20210815-国信证券-通信行业周报2021年第11期_运营商半年报亮眼_上海发布北斗发展计划_17页

报告摘要

通信行业周报2021年第11期总结

核心内容概览

本报告为2021年第11期通信行业周报，由国信证券经济研究所发布，对通信行业的近期表现、产业趋势、重点数据、投资建议及风险提示进行了全面分析。整体上，报告指出通信行业在2021年下半年有望迎来业绩和估值的双重修复，尤其在5G、云计算、IDC、北斗、物联网等细分领域具备较强的上涨潜力。

主要观点

1. 行业基本面改善，盈利能力提升

三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）上半年业绩表现亮眼，收入和利润均实现双位数增长。
中国电信2021H1营收2192亿元，同比增长13.1%，净利润177亿元，同比增长27.2%。
中国移动营收4436.47亿元，同比增长13.8%，净利润591.18亿元，同比增长6%。
5G业务成为拉动ARPU值提升的重要因素，用户渗透率持续上升。

2. 行业估值修复，投资机会显现

通信行业在经历近一年的持续下跌后，自5月中旬开始出现估值修复迹象。
报告认为，2021年下半年通信板块将迎来转折，三季度或迎来行情主升浪。
重点推荐的公司包括：【中国电信】【中国移动】【中国联通】【亿联网络】【移远通信】【广和通】【中兴通讯】【华测导航】【奥飞数据】【瑞芯微】【视源股份】。

3. 5G与云业务推动行业增长

5G用户数持续增长，截至6月末，全国5G用户总数达4.95亿户，占移动用户总数的30.6%。
云业务成为新增长引擎，尤其是天翼云和移动云，2021H1分别实现140亿元和97亿元营收，同比增长109.3%和118.1%。
海外云厂商资本开支回暖，推动全球云市场持续扩张。

4. IDC与北斗产业前景可期

IDC业务增长显著，中国电信成为国内最大的IDC服务提供商，2021H1收入达161亿元，同比增长10.5%。
上海发布《北斗产业高质量发展三年行动计划》，预计2023年末北斗产业规模达1000亿元，重点推荐【华测导航】。

5. 板块表现分化，部分细分领域涨幅显著

近两周通信（申万）指数下跌0.36%，沪深300指数上涨2.80%，通信板块表现弱于大市。
IDC板块涨幅最大，达11.73%，北斗板块紧随其后，涨幅为10.01%。
光线光缆、专网、物联网、统一通信等板块也实现上涨，涨幅分别为3.66%、4.74%、3.32%、2.16%。
5G、光器件光模块板块表现相对较弱，分别下跌0.24%、5.03%。

关键信息汇总

重点数据

运营商数据：
- 6月三大运营商移动用户总数16.18亿户，净增527万户。
- 5G用户总数4.95亿户，净增4264万户，占比30.6%。
- 中国电信5G用户渗透率36.2%，中国移动26.5%，中国联通36.6%。
云计算与IDC：
- 2021Q1国内三大云厂商资本开支合计152.76亿元，同比增长16%。
- 海外三大云厂商（亚马逊、微软、谷歌）2021Q2资本开支合计262亿美元，同比增长49.27%。
- 中国电信天翼云收入140亿元，同比增长109.3%；移动云收入97亿元，同比增长118.1%。
北斗产业：
- 上海发布《北斗产业高质量发展三年行动计划》，目标到2023年末产业规模达1000亿元。
- 北斗在高精度定位服务方面具有显著优势，尤其在智能网联汽车、城市数字化转型等领域前景广阔。
其他行业动态：
- 信骅7月营收3.29亿新台币，同比增长2.26%，环比增长0.18%。
- Intel DCG部门2021Q2营收65亿美元，环比大幅上升16%。
- 蓝箭电子重启上市辅导，计划在广东证监局备案。

投资建议

重点推荐组合

2021年8月重点推荐组合：亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、奥飞数据、瑞芯微、视源股份。

分析逻辑

短期主线：
- 受益于海外疫情缓解，业绩复苏的公司：移远通信、亿联网络、广和通、拓邦股份、中际旭创。
- 业绩超预期，具备长期成长逻辑的公司：中兴通讯、中颖电子、新易盛、华测导航、瑞芯微。
中期逻辑：
- 重点关注IDC、光通信等估值修复板块。
- 长期看好运营商在5G时代的进一步发展，港股价值洼地或迎来历史性机会。
- 北斗产业在政策支持下进入加速发展期，推荐【华测导航】。

风险提示

全球疫情加剧：可能对行业复苏产生不利影响。
5G投资不及预期：影响行业增长速度。
中美贸易摩擦：可能对出口导向型企业造成压力。
数据中心能耗政策：如北京对PUE超标的项目实施差别电价政策，可能对部分企业造成成本压力。

附表：重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	PB
300628.SZ	亿联网络	买入	85.98	1.42	1.89	2.47	60.55	48.71	37.28	12.68
603236.SH	移远通信	买入	158.06	1.77	3.2	5.38	89.30	45.43	27.02	10.71
600050.SH	中国联通	买入	4.23	0.18	0.2	0.23	23.50	20.6	17.91	0.94
300638.SZ	广和通	买入	15.78	0.47	0.59	0.69	33.57	29.04	24.6	2.66
300308.SZ	中际旭创	买入	62.12	0.75	1.21	1.74	82.83	57.58	40.04	8.59
002841.SZ	视源股份	增持	114.18	2.85	3.5	4.34	40.06	31.67	25.54	10.68
300627.SZ	华测导航	买入	46.06	0.58	0.84	1.17	79.41	39.6	28.43	7.15
603893.SH	瑞芯微	增持	143.94	0.77	1.53	2.17	186.94	112.76	79.5	13.31
300738.SZ	奥飞数据	买入	23.50	0.74	0.58	0.75	31.76	39.95	30.89	5.7

总结

通信行业在2021年下半年表现出较强的复苏迹象，尤其在5G、云计算、IDC、物联网和北斗等细分领域增长显著。运营商上半年业绩亮眼，盈利能力持续改善，未来有望迎来估值修复。短期投资可关注业绩复苏及超预期企业，长期则应重视5G和云通信的发展潜力。同时，需警惕全球疫情、5G建设不及预期及中美贸易摩擦等外部风险。

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