20251130-国盛证券-建筑材料行业周报_基本面疲软_关注政策发力情况_22页_1mb

建筑材料行业周报摘要

一、本周市场表现

1. 板块整体：建筑材料板块（SW）上涨1.90%，高于沪深300超额收益0.13%；资金净流入3.42亿元。
2. 子行业分化：
   • 玻纤制造（SW）上涨4.09%，消费建材上涨0.70%，水泥上涨1.68%，玻璃制造上涨3.44%。

二、核心观点

1. 政策驱动：现房销售试点推进、地方政府债发行规模同比增加，化债政策有望改善基建和市政项目投资；水泥行业“反内卷”政策提出，供给侧改善预期增强。
2. 供需动态：
   • 水泥：需求疲软，但年末赶工或短期提振；供给端错峰停窑力度加大，关注海螺水泥、华新水泥。
   • 玻璃：浮法玻璃价格止跌企稳，库存下降但需求恢复乏力，光伏玻璃减产或缓解供需矛盾。
   • 玻纤：价格触底回升，风电招标量增长，关注中国巨石。
   • 消费建材：二手房交易改善、政策催化，推荐三棵树、伟星新材、北新建材。
   • 碳纤维：库存下降但盈利能力仍弱，等待需求复苏。

三、细分行业跟踪

1. 水泥：产能利用率低，库容比下降，但房建新项目匮乏，资金制约需求恢复。冬春错峰计划密集落地。
2. 玻璃：冷修生产线增加，供给收缩提振价格，但仍需关注成本压力和季节性需求。
3. 玻纤：供需战结束，风电需求向好，库存改善显著。
4. 消费建材：需求复苏缓慢，但政策利好二手房与家装板块。
5. 碳纤维：库存在降，但单位成本高企，盈利能力承压。

四、重点推荐标的

五、风险提示

• 政策不及预期：地产政策落地缓慢，基建投资不达预期。
• 需求疲软：消费建材复苏乏力，房地产销售下滑。
• 原材料波动：煤炭、纯碱等价格持续高位，挤压企业利润。

分析师：沈猛 / 陈冠宇 / 张润