基金投顾研究跟踪报告之十：基金投顾跟踪，投顾业务布局趋势加快，科技板块持续维持高配-20220308-西部证券-15页_1mb

基金投顾跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了截至2022年2月底的基金投顾业务发展情况，重点围绕投顾服务上线速度、收益风险表现及持仓行业配置展开。整体来看，基金投顾业务在各方机构的推动下呈现快速发展的趋势，科技板块在多个投顾策略中持续受到高配，同时不同类型的投顾策略在收益与风险表现上存在明显差异。

主要观点与关键信息

投顾业务发展情况

• 业务布局加快：截至2022年3月5日，已有61家机构获得基金投顾试点资格，包括3家银行、3家第三方销售机构、30家券商、25家基金公司及子公司。
• 策略数量增加：据不完全统计，已有35家机构上线基金投顾服务，共推出316只投顾策略（去重后）。
• 渠道拓展：投顾服务通过三方平台（如蚂蚁财富、京东金融）和直营渠道同步推进，覆盖范围持续扩大。

投顾策略收益风险表现

• 收益分布：
  • 低波动率（0~5%）：多数投顾策略收益表现位于公募FOF组中上部，超越对照组均值。
  • 中波动率（5~15%）：多数投顾策略收益表现位于对照组中部偏下，整体略低于FOF组均值。
  • 高波动率（15~25%）：投顾策略数量较少，但表现优于FOF组，部分策略出现阶段性较大回撤。
• 风险收益比：投顾策略整体风险收益表现趋同，波动率分布更集中，且在低波动策略中表现更优。
• 市场对照组：股票型基金总指数与混合型基金总指数在2022年均出现较大跌幅，而部分高收益型投顾策略表现优于市场。

持仓行业配置分析

• 主要配置行业：消费、医药、金融、周期、科技五大板块是当前投顾策略的主要配置方向。
• 稳健型策略：权益占比分布在11%~25%，其中科技板块配置比例最高（33.31%），较上期略有减配。
• 高收益型策略：权益占比分布在53%~89%，科技板块配置比例有所下降，但仍是重点配置方向之一。
• 行业变动趋势：
  • 消费、周期：环比增配。
  • 医药、金融：环比略微增配。
  • 科技：在稳健型策略中有所减配，但在高收益型策略中仍维持较高配置比例。

投顾策略持仓分析

投顾策略持仓标的

• 平均持仓数量：每个投顾策略平均持仓17只基金。
• 高配置频率的基金：
  • 富国价值优势混合：重复配置次数最多，为9次。
  • 信达澳银新能源产业股票、中欧价值智选混合C、海富通改革驱动混合：重复配置次数均为7次。
• 基金类型分布：
  • 偏股混合型基金：配置频率最高。
  • 债券型基金：配置频率上升，如“富国信用债债券A/B”和“富国天利增长债券”。
• 基金规模：高重配基金中既有百亿规模的知名产品，也有规模较小的权益类基金。

风险提示

• 数据来源限制：本报告基于机构披露数据，若数据更改，结论可能随之变化。
• 记录误差：数据提取过程中可能存在记录错误。
• 分析参考性：文中对基金投顾策略的评价体系仅为分析参考，不构成投资建议。

附录

• 相关研究：包含多份关于基金投顾业务发展的专题报告。
• 图表目录：包含多张图表，用于展示投顾策略的收益风险特征及行业配置情况。
• 分析师信息：付怡、王红兵，提供联系方式与邮箱。

总结

基金投顾业务正在快速推进，科技板块在多个投顾策略中持续受到高配。不同类型的投顾策略在收益与风险表现上存在显著差异，稳健型策略整体表现优于公募FOF，而高收益型策略则在波动率较高情况下表现更优。投顾策略的持仓标的以均衡型权益产品为主，同时增加了对债券型产品的配置。整体来看，基金投顾业务在市场震荡期展现出一定的灵活性和竞争力。