20250311-上海证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料2024年年报点评_多品类成效显著_全国化再进一步_4页

东鹏饮料2024年年报点评总结

核心内容

东鹏饮料在2024年实现营业总收入158.39亿元，同比增长40.63%；归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%；扣非归母净利润32.62亿元，同比增长74.48%。公司持续扩大市场份额，强化产品矩阵，并推进全国化和全球化战略。

主要观点

• 多品类战略成效显著：公司成功构建“双子星”矩阵，能量饮料和电解质饮料成为主要增长引擎。

  • 能量饮料实现营收133.04亿元，同比增长28.49%，营收占比达83.99%。
  • 电解质饮料“东鹏补水啦”营收达14.95亿元，同比增长280.37%，营收占比从3.49%提升至9.45%，拓展了运动补水场景。
  • 其他饮料营收10.23亿元，同比增长103.19%，营收占比6.46%。

• 全国化战略持续推进：广东以外区域营收占比显著提升，2024年全国区域营收达90.10亿元，同比增长49.57%，营收占比56.94%。

  • 华东、华中、广西、西南、华北等区域分别实现营收22.01/20.75/11.54/17.25/18.56亿元，同比增速分别为45.13%/48.17%/17.41%/54.65%/83.85%。
  • 公司已构建“线下+线上+新兴场景”的全渠道触达体系，拥有超过3000家成熟经销商和近400万家有效活跃终端门店。

• 产能布局不断完善：2024年华东浙江、华中长沙生产基地建成投产，华北天津基地建设持续推进，设计产能超480万吨/年。

  • 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，以增强国际竞争力。
  • 产品已出口至越南、马来西亚、美国等25个国家和地区。

关键信息

财务数据预测与估值

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

投资建议

• 公司2024年延续高增长态势，构建“双引擎+多品类”产品矩阵，实现从单一品类向综合性饮料集团的战略升级。
• 预计2025-2027年营业收入分别为203.78/249.01/287.30亿元，归母净利润分别为44.01/54.49/64.71亿元。
• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，且估值合理，对应PE分别为27/22/18倍。

风险提示

• 原材料成本上涨可能影响盈利能力。
• 新品类发展不及预期可能制约增长速度。

分析师声明

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• 投资评级体系为相对评级，投资者应自行判断。

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