20220215-东北证券-东鹏饮料-605499.SH-能量饮料优质稀缺标的_全国化扩张步伐稳健_4页_826kb

报告摘要

东鹏饮料是一家专注于能量饮料制造的公司，凭借其在市场中的表现和战略部署，成为行业内的优质稀缺标的。公司持续在全国范围内进行扩张，其业绩增长显著，展现了良好的市场竞争力和运营效率。

业绩增长强劲：2021年度公司实现营业收入69.78亿元，同比增长40.72%；归母净利润为11.93亿元，同比增长46.90%；归母扣非净利润为10.84亿元，同比增长34.71%。
第四季度表现突出：Q4营收14.18亿元，同比增长55%；净利润1.96亿元，同比增长81%，延续前三季度的增长势头。
成本控制能力较强：尽管面临白砂糖和PET价格上涨的压力，公司仍能保持良好的毛利率水平，显示出其规模效应和渠道费用管控能力。
渠道精耕与扩张：公司放缓了经销商和网点的开拓速度，更加注重单位售点的销售潜力，截至2021年底已覆盖全国约200万家终端门店，仍有较大的横向扩张空间。
产品创新与产能优化：公司不断推出差异化产品，如“东鹏加氮”、“东鹏0糖”、“她能SHECAN”等，以满足不同消费者的需求。同时，长沙和浙江生产基地的建设有助于支撑全国化扩张。
行业前景良好：能量饮料行业保持15%的增速，虽然红牛销量有所下滑，但风味红牛和乐虎等产品增长显著，显示出行业扩容的潜力。

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）
2021	69.78	11.93	2.98
2022	90.00	15.11	3.78
2023	110.70	19.93	4.98

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	46.6%	47.8%	45.4%	46.5%
净利润率	16.4%	17.1%	16.8%	18.0%
营业收入增长率	17.8%	40.7%	28.98%	23.00%
净利润增长率	42.3%	46.9%	26.68%	31.93%
P/E	54.89	43.33	32.84
P/B	21.08	14.18	9.90
P/S	11.88	9.38	7.27	5.91
ROE	38.40%	32.73%	30.15%