20200824-万联证券-化工行业周观点_TDI_MDI价格再度上扬_化工行业景气回升_16页_667kb

化工行业周观点总结（8.17-8.23）

核心内容

上周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨0.99%，石油石化板块上涨0.35%。MDI和TDI价格显著上涨，成为推动行业景气度回升的主要因素。此外，部分化工品如丙酮、丁二烯、DMF等也出现大幅上涨，而天然气、乙烯、维生素VC等则下跌。

主要观点

MDI价格回暖

• 纯MDI：万华化学因货源紧张停止接单，价格升至15800元/吨；上海巴斯夫同步提价至16000元/吨，行业均价为14750元/吨，环比增长4.37%。
• 聚合MDI：平均价格为13961元/吨，环比增长4.10%。
• 原因：
  1. 国内疫情逐步缓解，下游地产等行业复工，带动需求回暖。
  2. 万华、巴斯夫等企业装置检修，导致短期供给缺口。
• 展望：随着销售旺季来临，MDI价格有望持续上涨，利好行业龙头，建议关注相关龙头企业。

TDI价格快速上涨

• 平均价格：13625元/吨，环比增长19.26%。
• 原因：
  1. 疫情改善了TDI行业格局，大量落后产能退出市场，供给缩紧。
  2. 下游需求回暖，行业供需关系改善，景气度上行。
• 展望：未来TDI价格可能继续上涨，建议关注行业细分龙头。

行业整体表现

• 板块涨幅：基础化工板块上涨0.99%，领先沪深300指数0.69个百分点。
• 子板块表现：涂料油墨颜料（7.57%）、氯碱（5.42%）、膜材料（4.98%）、磷肥及磷化工（4.14%）和塑料制品（4.09%）涨幅领先。
• 跌幅板块：民爆用品（-4.16%）、钾肥（-3.88%）、涤纶（-2.68%）、碳纤维（-2.58%）和印染化学品（-2.35%）表现疲软。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：TDI（19.26%）、丙酮（12.90%）、液氯（10.42%）、丁二烯（9.80%）、DMF（9.11%）。
• 跌幅前五：天然气现货（-19.28%）、乙烯（-8.00%）、2%生物素（-7.41%）、维生素VC（-6.25%）、异丁醛（-3.54%）。

关键信息

• 投资建议：

  1. 关注传统周期大白马，随着国内疫情缓解逐步复工。
  2. 关注具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G、半导体产业链相关新材料。

• 风险提示：

  • MDI下游需求不及预期。
  • 国内疫情迅速加剧。

行业投资评级

公司投资评级

行业动态与公司动态

1. MDI、TDI价格上调：

   • 万华化学、巴斯夫、沧州大化、陶氏等企业相继上调MDI和TDI价格，推动行业景气度回升。

2. 国务院安委办开展化学品安全检查：

   • 8月7日至14日，国务院安委办对硝酸铵等重点管控化学品进行安全检查，强化行业监管。

3. 7月化学品工业增加值增长：

   • 7月化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长4.7%，显示行业持续复苏。

4. 吉林化纤启动碳纤维项目：

   • 吉林化纤启动1.5万吨碳纤维项目，计划总投资24.4亿元，预计投产后年销售收入达17.6亿元，利税2.1亿元。

其他信息

• 分析师：黄侃
• 执业证书编号：S0270520070001
• 联系方式：电话 18818400628，邮箱 huangkan@wlzq.com.cn
• 免责声明：本报告基于公开资料和调研信息撰写，仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

图表与数据来源

• 数据来源：Wind、百川资讯、万联证券研究所
• 截止日期：2020年8月24日