20160606-申万宏源-化工周报_TDI_MDI价格上涨_尿素_化纤步入行业淡季_23页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2016年6月6日）

核心内容

涨跌情况

本周化工品价格整体表现：环比上涨品种占 $23%$，上周为 $13%$；持平占 $43%$，上周为 $38%$；下跌占 $34%$，上周为 $49%$。
涨幅前五：国际天然气（$17.3%$）、TDI（$8.1%$）、丙烯腈（$7.1%$）、聚合MDI挂牌价（$5.5%$）、聚合MDI市场价（$4.0%$）。
跌幅前五：嘉化硫酸（$-13.3%$）、苯胺（$-10.4%$）、氯化铵（$-9.4%$）、双酚A（$-7.4%$）、轻质纯碱（$-5.2%$）。

价差变化

TDI-甲苯价差扩大 $15.0%$。
炭黑一煤焦油价差扩大 $10.0%$。
MDI-苯胺价差扩大 $8.5%$。
草甘膦-甘氨酸价差扩大 $1.1%$。
丁酮-丁烷价差缩小 $11.9%$。
乙炔法PVC-电石价差缩小 $1.0%$。

主要观点

油价动态

国际油价上涨趋势受阻，Brent和WTI原油期货分别上涨 $0.6%$ 和下跌 $1.4%$，收于49.64和48.62美元/桶。
美国钻机数上升，原油产量下降，OPEC未能达成冻产协议，导致国际油价下跌。
油价上涨推荐：洲际油气、中国石化；炼油和乙烯利润良好，推荐：上海石化、华锦股份；丙烷脱氢价差扩大，推荐：东华能源、卫星石化；油气改革受益，推荐：大庆华科、石油济柴。

化工产品表现

尿素：价格持稳，受农忙影响，市场以工业需求为主，整体价格下滑趋势放缓。
草甘膦：市场供应减少，企业亏损明显，存在涨价动力，价格上涨 $0.9%$。
聚氨酯：需求低迷，部分低价货源拖累市场，苯胺价格下跌 $10.4%$；聚合MDI价格持稳，厂家拉涨意愿较强。
PVC：市场行情平稳，电石价格持稳，终端需求未见提升，PVC价格下跌。
化纤：PTA价格上涨 $2.4%$，聚酯进入淡季，PTA将重回库存积累阶段。
粘胶短纤：市场平稳，部分厂家报价上涨，实单逐步落实。
氨纶：价格弱势延续，下游备货意愿不高，价格以低稳为主。

关键信息

行业建议

重点推荐行业：
- 维生素行业：巴斯夫上调VE报价至88元/公斤，未来仍有上涨空间，建议关注新和成、浙江医药、金达威。
- 安赛蜜：有望持续提价，建议关注金禾实业。
- 粘胶：开工率 $86%$，库存低位，受益于G20停产，建议关注中泰化学、三友化工、南京化纤。
- PTA产业链：受益于油价上涨，建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
成长股推荐：
- 锂电材料：重点推荐沧州明珠、金鹰股份。
- 电子化学品：受益于芯片国产化和IC大基金支持，建议关注南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材。
- OLED：有望成为替代LCD的第三代显示技术，建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技。
- 石墨烯：新材料“十三五”规划发布在即，建议关注相关标的。

公司盈利预测与估值

石油化工重点公司：
- 洲际油气：买入，股价8.16元，EPS 0.02元，PE 33倍。
- 大庆华科：买入，股价25.70元，EPS 0.08元，PE 198倍。
- 石油济柴：买入，股价12.91元，EPS 0.03元，PE 102倍。
- 上海石化：买入，股价6.22元，EPS 0.19元，PE 17倍。
- 中国石化：买入，股价4.81元，EPS 0.27元，PE 19倍。
- 卫星石化：买入，股价8.74元，EPS 0.62元，PE 44倍。
基础化工重点公司：
- 新安股份：增持，股价7.43元，EPS 0.64元，PE 12倍。
- 江山股份：增持，股价14.59元，EPS 1.02元，PE 43倍。
- 诺普信：增持，股价10.46元，EPS 0.19元，PE 54倍。
- 扬农化工：增持，股价25.08元，EPS 1.22元，PE 21倍。
- 长青股份：增持，股价14.34元，EPS 0.54元，PE 27倍。
- 万华化学：增持，股价16.28元，EPS 1.34元，PE 12倍。
- 中国巨石：增持，股价9.26元，EPS 0.13元，PE 71倍。
- 金发科技：增持，股价6.36元，EPS 0.29元，PE 22倍。
- 东材科技：增持，股价8.21元，EPS 0.11元，PE 75倍。
- 沧州明珠：增持，股价24.34元，EPS 0.24元，PE 101倍。
- 金禾实业：买入，股价13.36元，EPS 0.26元，PE 52倍。
- 新宙邦：增持，股价60.20元，EPS 0.68元，PE 88倍。
- 国瓷材料：买入，股价36.05元，EPS 0.26元，PE 137倍。
- 恒逸石化：增持，股价9.87元，EPS 0.33元，PE 30倍。
- 桐昆股份：增持，股价11.61元，EPS 0.07元，PE 155倍。
- 荣盛石化：增持，股价12.19元，EPS 0.09元，PE 135倍。
- 双星新材：买入，股价9.85元，EPS 0.13元，PE 78倍。
- 泰和新材：中性，股价14.30元，EPS 0.14元，PE 104倍。

价格变化情况

石油化工产品

原油：Brent为49.64美元/桶，上涨 $0.6%$；WTI为48.62美元/桶，下跌 $1.4%$。
成品油：
- 汽油：国内不含税价差为564元/吨，跌幅 $9.3%$。
- 柴油：国内不含税价差为742元/吨，涨幅 $-2.7%$。
- 航空煤油：国内不含税价差为-156元/吨，跌幅 $67.1%$。
- 石脑油：国内不含税价差为-48元/吨，跌幅 $72.4%$。

基础化工产品

化肥：
- 国际天然气/Henry Hub：价格为2.30美元/MMBtu，涨幅 $17.3%$。
- 国内尿素：出厂价1280元/吨，批发价1450元/吨，零售价1580元/吨。
- 氯化铵：价格下跌 $9.4%$，报于480元/吨。
- 嘉化硫酸98%：价格下跌 $13.3%$，报于390元/吨。
其他产品：
- 东南亚乙烯：价格下跌 $1.9%$，报于1045美元/吨。
- 东南亚丙烯：价格下跌 $2.1%$，报于700美元/吨。
- 东南亚丁二烯：价格下跌 $3.7%$，报于915美元/吨。
- 东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯：价格分别下跌 $5.1%$、$2.4%$、$0.7%$、$4.3%$。