20231031-安信证券-药明康德-603259.SH-2023前三季度业绩稳步增长_TIDES业务高景气突出_5页_862kb

药明康德公司2023年前三季度业绩分析总结

• 业绩概况
  2023年前三季度营收29541亿元，同比增长40.4%；归母净利润8076亿元，同比增长94.7%，业绩稳健增长。

• 分业务表现

  • 化学业务：营收21241亿元（+20%），剔除商业化项目后增长310%。
  • 测试业务：营收4854亿元（+162%），其中SMO业务增长310%，药物安全性评价业务增长269%。
  • 生物学业务：新分子种类收入增长35%，强化研发能力。
  • TIDES业务：收入增长381%，在手订单同比增长245%，保持高景气状态。

• 投资建议
  给予买入-A评级，12个月目标价11730元。预计2023-2025年归母净利润分别为9537亿、11615亿、14015亿，增长率分别为82%、218%、207%。基于2024年PE30倍，预计EPS 391元/股。

• 财务亮点

  • ROE从2021年的132%提升至2025年预计190%。
  • TIDES业务能力建设领先，供应链完善，订单充足。

• 风险提示

  • 订单增长不及预期、交付压力、行业景气度波动及海外政策变动风险。

注： 单位统一截止至2023年前三季度，时间跨度为2023年1月1日至2023年9月30日。