20240505-开源证券-药明康德-603259.SH-公司信息更新报告_常规业务整体经营稳健_TIDES业务强劲增长_4页_884kb

开源证券：药明康德公司信息更新报告总结

投资评级
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为10401亿元、11297亿元、12858亿元，EPS为355元、385元、438元，当前PE分别为123倍、113倍、100倍。

核心业务表现
2024Q1公司营收同比下滑11.0%，剔除新冠项目后下滑18.0%；归母净利润同比下滑10.4%，但扣非增长73%，在手订单增长18%。CRDMO龙头企业优势持续。

增长驱动
• TIDES业务增长强劲：Q1营收同比增长431%，新产能达32000L多肽，订单增长110%；
• 新兴业务突破：CGT业务加速商业化，3个项目获批，新药研发能力领先。

风险提示
• 中美贸易摩擦、行业竞争加剧；
• 环保与安全生产风险。

估值展望
预计2024-2026年PE分别为123、113、100倍，安全边际显著，长期竞争优势突出。

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