20240320-东吴证券-药明康德-603259.SH-2023年报点评_业绩符合预期_TIDES等新兴业务加速兑现_4页_475kb

药明康德2023年报总结

业绩概要

药明康德2023年实现营收403.4亿元（同比增长25%），归母净利润96.1亿元（同比增长90%），non-IFRS净利润108.6亿元（同比增长155%），业绩基本符合预期。

主要业务亮点

• 化学业务：剔除新冠小分子业务后，常规业务增速达361%，D&M业务增长551%；non-IFRS毛利率提升至42.7%。
• TIDES业务：新分子业务收入增长644%至341亿元，在手订单增长226%，服务客户达140个。
• 测试业务：收入增长144%至65.4亿元，其中安评业务增长273%，SMO收入增长261%。

地区业务表现

• 美国地区收入增长42%（剔除新冠），欧洲增长12%；前20大制药企业收入增长44%。

未来展望与评级

• 盈利预测下调：2024-2025年归母净利润从119/147亿元调整为99/109亿元。
• 维持“买入”评级，2024-2026年P/E估值分别为15/14/12倍。
• 风险包括环保政策、成本传导慢、产品审批不及预期和汇率风险。