20200906-太平洋-信息技术行业周报_受疫情影响上半年行业公司业绩短期承压_现金流情况较为稳定_10页_877kb
报告摘要
信息技术行业2020年上半年总结
核心内容概述
2020年上半年，受疫情影响，信息技术行业整体表现承压，但现金流保持稳定。行业公司营收和净利润增速有所下降，但部分细分板块和龙头公司仍保持增长态势。基金持续加仓，集中配置云计算、互联网金融、信创等板块的龙头企业。
主要观点
1. 行业整体业绩承压
- 营收增速下降：2020H1计算机行业整体营收增速为-0.53%，归母净利润增速为-2.47%，均较2019H1有明显下滑。
- 收入下移：80%的公司收入增速分布在-40%~30%，与去年同期相比收入整体下移。
- 利润分化加剧：净利润增速分布更加分散，50%的个股集中在-60%~40%区间，显示行业盈利波动性增加。
2. 研发投入持续增加
- 费用率上升：2020H1期间费用率中位数为33.19%，较2019H1上升2.38个百分点，主要由于管理费用率上升（22.64%）。
- 研发投入支撑：尽管费用增加对利润产生一定影响，但研发投入仍保持高位，显示行业对技术发展的重视。
3. 现金流保持稳定
- 经营性现金流：2020H1经营性现金流净额/营业收入中位数为-17.4%，较2019H1略有下降，但整体保持稳定。
- 投资性现金流：投资性现金流净额/营业收入中位数下降至-6.11%，较去年同期下降3.29个百分点。
- 筹资性现金流：筹资性现金流净额/营业收入中位数增加1.6个百分点，显示行业融资能力较强。
4. 基金持仓持续超配
- 配置比例上升：2020Q2基金持有计算机行业股票市值达2316亿元，配置比例为7.26%，超出标准配置比例1.26个百分点。
- 龙头股集中配置：前十大重仓股包括恒生电子、金山办公、广联达、用友网络、深信服、卫宁健康、紫光股份、中科曙光、宝信软件、浪潮信息，主要围绕新基建、金融利好等主题。
关键信息
行业评级
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。
风险提示
- 宏观经济不景气风险：可能对行业整体业绩产生负面影响。
- 行业收入下滑风险：疫情持续可能影响部分企业的收入表现。
基金持仓数据（2020Q2）
| 证券代码 | 证券简称 | 持股市值（亿元） | 占计算机持股比重 | 基金持股比例 | 持股基金数 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 600570.SH | 恒生电子 | 179.8 | 7.76% | 15.99% | 362 | 60.05% |
| 688111.SH | 金山办公 | 93.5 | 4.04% | 38.77% | 232 | 52.31% |
| 002410.SZ | 广联达 | 82.9 | 3.58% | 13.16% | 128 | 63.65% |
| 600588.SH | 用友网络 | 81.9 | 3.54% | 5.74% | 148 | 42.43% |
| 300454.SZ | 深信服 | 52.5 | 2.27% | 12.16% | 64 | 30.44% |
| 300253.SZ | 卫宁健康 | 44.6 | 1.93% | 11.27% | 136 | 42.37% |
| 000938.SZ | 紫光股份 | 43.1 | 1.86% | 4.93% | 38 | 21.69% |
| 603019.SH | 中科曙光 | 38.7 | 1.67% | 7.73% | 72 | 23.44% |
| 600845.SH | 宝信软件 | 33.5 | 1.44% | 6.77% | 87 | 49.72% |
| 000977.SZ | 浪潮信息 | 32.9 | 1.42% | 5.83% | 137 | 1.20% |
投资建议
- 行业层面：行业整体表现承压，但龙头公司和部分细分领域仍具备增长潜力，基金持续超配，行业被看好。
- 公司层面：建议关注云计算、互联网金融、信创等领域的龙头企业，如恒生电子、金山办公、用友网络、深信服等。
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-
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