20250905-中邮证券-景津装备-603279.SH-业绩受新能源影响_现金流表现亮眼_5页_740kb

景津装备2025年中报分析总结

景津装备（603279）2025年中报显示，公司2025年上半年营收同比下降70%至28.26亿元，归母净利润减少28.51%至3.28亿元。此次业绩下滑主要受新能源等下游需求下降影响，公司主动降价导致压滤机产品收入和毛利降幅显著。尽管公司积极开发配套装备市场，订单增长，但低毛利率无法抵消负面影响。具体下游收入结构方面，矿物及加工、环保、新能源和化工收入占比分别为32.81%、29.78%、13.39%和9.02%，新能源收入占比下降显著。

财务方面，毛利率下降3.53个百分点至25.89%，期间费用率小幅上升，主要用于销售费用增加。公司利用经营现金流改善（同比增长59.04%），有望支持分红。未来，公司成套装备二期项目部分投产，推动第二增长曲线，预计2025-2027年业绩缓慢恢复，营收和净利润将逐步增长。风险包括行业景气度不确定性、海外市场开拓缓慢及竞争加剧。分析师维持“买入”评级，目标PE估值较稳定。

总体而言，景津装备业绩短期承压，但长期增长潜力存在，现金流强劲和在建项目提供支撑，投资者需监控市场变化和竞争风险。 (总结字数约为450字)