20220327-鲁证期货-生猪周度报告_疫情扰动价格走势_行业面临现金流大考_5页_547kb

疫情扰动价格走势行业面临现金流大考总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月生猪行业在疫情扰动下的价格走势及市场供需变化，重点探讨了生猪供给与需求端的影响因素，以及生猪期货合约（LH2205、LH2209）的走势预期。

主要观点与关键信息

一、供给端分析

• 产能恢复仍在持续：2021年生猪基础产能持续恢复，2022年3-5月为仔猪出栏高峰期，预计未来一段时间生猪供应仍处于惯性增长阶段。
• 养殖端出栏策略：受饲料成本上涨和二次育肥入场减少影响，养殖端以顺势出栏为主，短期内供给逆转可能性较低。
• 母猪存栏偏高：截至2022年2月，全国能繁母猪存栏仍超过4200万头，表明行业产能尚未大幅下降。
• 仔猪价格低位不等于补栏跌入冰点：仔猪价格虽低，但主要因市场交易减少，并非养殖补栏意愿减弱，未来生猪存栏仍可能维持高位。

二、需求端分析

• 疫情对消费的冲击：餐饮停业、批发市场关停等疫情因素导致猪肉消费受限，短期集中备货结束后，消费将面临“冰点”。
• 居民收入影响：近两年疫情对中低收入群体收入造成重创，猪肉作为需求弹性较大的食品，需求紧缩幅度较大。
• 消费预期受压：当前疫情防控形势趋紧，将进一步削弱猪肉消费，对下半年猪价高点的市场接受能力形成考验。

三、期货市场走势分析

• LH2205合约走势：受现货价格阶段性反弹影响，LH2205合约出现明显反弹，但短期存在跟随现货继续探底的风险。
• LH2209合约走势：预计短期将在16000-18000元/吨区间震荡，主要受养殖成本支撑和规模企业套保需求影响。
• 饲料成本上涨影响：饲料成本持续上涨可能成为产能实质性去化的导火索，或将推动远月合约向上突破。
• 合约间跷跷板效应：近月合约（如LH2205）受现货波动影响较大，而远月合约（如LH2209）则反映产能退出预期，形成明显的走势分化。

四、风险因素

• 消费情况：疫情对消费的持续压制可能影响猪价走势。
• 母猪淘汰情况：母猪淘汰率若持续低位，可能延缓产能去化，对价格形成支撑。
• 收储政策情况：政府收储政策的变化可能对市场供需产生重要影响。

主要结论

• 生猪行业当前处于产能恢复兑现期，供给相对充足，短期内价格难以出现大幅反转。
• 疫情对猪肉消费需求形成双重压制，尤其是对中低收入群体影响较大，消费预期可能进一步走弱。
• 生猪期货市场走势分化，LH2205合约短期存在探底风险，而LH2209合约则受成本支撑和套保需求影响，预计维持震荡格局。
• 饲料成本上涨可能推动远月合约价格向上突破，需密切关注市场动态及政策变化。

附：分析师信息

• 分析师：侯广铭（农产品分析师）
• 期货从业资格：F3059865
• 投资咨询资格：Z0013117
• 联系人：朱殿霄
• 联系电话：13051524133
• E-mail：13051524133@163.com
• 公司客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com
• 公司公众号：lzqhyjs（鲁证研究公众）
• 鲁证期货公众号：lzqhfwh

图表说明（摘要）

• 图1：全国标猪生猪毛猪均价，反映现货价格走势。
• 图2：毛猪南北价差情况，显示区域调运受阻对价格的影响。
• 图3：养殖利润情况，反映行业成本与收益关系。
• 图4：淘汰母猪屠宰量，显示母猪存栏变化趋势。

字数统计：约990字