银行业月报：经济数据保持向好态势，LPR环比持平-20200922-中原证券-18页_722kb

银行行业月报总结

核心内容

本报告分析了2020年8月31日至9月18日期间银行行业表现及宏观经济和金融数据，认为银行板块整体表现优于沪深300指数，估值修复趋势逐渐显现，维持“同步大市”投资评级，推荐关注基本面韧性良好的银行个股。

主要观点

• 银行板块表现优于大盘：8月31日至9月18日，银行指数保持平稳，跑赢沪深300指数（下跌2.2%），在30个中信一级行业指数中排名第8。
• 板块内部表现分化：国有大型银行指数下跌0.9%，全国性股份制银行指数上涨0.6%，区域性银行指数下跌0.9%。
• 个股涨跌不一：平安银行、成都银行、青岛银行、郑州银行与浙商银行涨幅靠前，而宁波银行、浦发银行、张家港行、西安银行与南京银行表现相对较弱。
• 经济数据回暖：8月经济运行稳步恢复，工业生产指数和服务业生产指数回升，社会消费品零售总额增速年内首次由负转正，出口增长实现年内累计正增长。
• 社融保持增长，LPR维持稳定：8月社融规模增量为3.58万亿元，同比多增1.39万亿元；LPR保持不变，分别为3.85%和4.65%。
• 货币政策稳健，市场流动性改善：M2余额同比增长10.4%，银行间市场成交活跃，SHIBOR利率和质押式回购利率略有上升但总体保持稳定。

关键信息

1. 行情跟踪

• 银行指数与沪深300指数表现对比
• 银行板块内部细分表现
• 个股涨跌情况

2. 经济数据跟踪

• CPI：环比上涨0.4%，同比上涨2.4%，非食品价格首次上涨
• PPI：环比上涨0.3%，同比降幅收窄至2.0%
• 工业生产：8月规模以上工业增加值同比增长5.6%，1-8月由负转正
• 市场销售：社会消费品零售总额同比增速年内首次由负转正，出口增长实现年内累计正增长
• 固定资产投资：1-8月固定资产投资同比下降0.3%，降幅收窄，房地产开发投资增长4.6%

3. 金融数据跟踪

• 社融规模：8月新增3.58万亿元，政府债券净融资1.38万亿元
• M1与M2：M2同比增长10.4%，M1同比增长8%
• 贷款情况：人民币贷款余额同比增长13%，住户部门和企业部门贷款均有所增加
• 存款情况：人民币存款余额同比增长10.3%，外币存款增长12.1%
• LPR：保持不变，分别为3.85%和4.65%

4. 监管动态

• 突发事件应对办法：明确突发事件定义及应对原则，强调金融服务的持续性及风险防范
• 小额贷款公司监管通知：规范业务经营、改善经营管理、加强监督管理、加大支持力度
• 小微企业金融服务指导：推动贷款延期还本付息政策，提高普惠型小微企业贷款容忍度
• 金融控股公司管理办法：明确设立条件、监管主体、股权结构、风险隔离机制等

5. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，认为银行板块向上弹性大于向下空间
• 个股推荐：常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行
• 估值表：

  银行简称	收盘价 (元)	EPS (元)	PE (倍)	BVPS (元)	PB (倍)
  常熟银行	8.29	0.65/0.71/0.83	12.75/11.68/9.99	6.18/6.45/7.02	1.34/1.29/1.18
  南京银行	8.56	1.47/1.32/1.47	5.82/6.48/5.82	9.08/10.61/11.64	0.94/0.81/0.74
  平安银行	15.86	1.45/1.47/1.64	10.94/10.79/9.67	14.07/15.02/16.14	1.13/1.06/0.98
  兴业银行	16.44	3.17/2.89/3.20	5.19/5.69/5.14	23.37/24.86/27.01	0.70/0.66/0.61
  杭州银行	12.75	1.29/1.26/1.53	9.88/10.12/8.33	10.25/10.72/11.55	1.24/1.19/1.10

6. 风险提示

• 资产质量大幅恶化可能对银行板块造成影响

结论

综合来看，当前经济数据保持向好态势，社融规模持续增长，LPR维持稳定，银行板块整体表现优于大盘。分析师认为，随着经济复苏和政策支持，银行估值修复有望逐步展开，推荐关注基本面稳健、业绩预期良好的银行个股。同时，监管政策的出台有助于稳定市场预期，防范系统性风险。