20220228-中原证券-银行行业月报_1月社融增量创新高_2月LPR环比持平_12页_620kb

银行行业月报总结

核心内容概述

2022年1月，中国社会融资规模增量达到6.17万亿元，创下单月新高，显示出金融体系对实体经济的支持力度增强。与此同时，1月M2同比增长9.8%，增速有所提升，显示货币供应增加。2月LPR保持不变，1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为4.60%。整体来看，银行板块在2月表现优于沪深300指数，涨幅为1.10%，在30个一级行业中排名19位。

主要观点

• 行业表现：银行指数在2月跑赢大市，个股涨跌不一，头部银行如苏州银行、兴业银行等表现较好，而部分区域性银行则相对落后。
• 社融数据：1月社融增量显著高于去年同期，贷款、债券、股票融资均实现同比多增，表外融资同比降幅收窄，显示融资环境整体宽松。
• 货币政策：LPR保持不变，表明短期内货币政策宽松可能趋于平稳，未来宽松节奏将取决于一季度宏观经济数据。
• 估值水平：当前银行板块估值处于低位，反映出市场对房地产信用风险和经济下行的担忧，但良好的业绩增长和资产质量改善支撑板块配置价值。
• 投资建议：维持行业“强于大市”评级，建议关注资产质量稳固的头部国有银行和股份制银行，以及区域经济发达地区的城商行和农商行。

关键信息

金融数据亮点

• 社融规模：1月新增社融6.17万亿元，同比多增9842亿元。
• 贷款增长：人民币贷款新增3.98万亿元，创单月新高，同比多增3944亿元。
• M2增长：1月末M2余额同比增长9.8%，增速较上月和去年同期分别提升0.8和0.4个百分点。
• 存款增长：人民币存款新增3.83万亿元，同比多增2627亿元。
• 市场利率：1月同业拆借加权平均利率为2.01%，质押式回购加权平均利率为2.04%，均较上月有所下降。

政策动态

• 保障性租赁住房：银保监会发布指导意见，鼓励银行保险机构提供针对性金融服务，推动多层次、广覆盖的保障性租赁住房融资体系。
• 养老理财产品试点：试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”，单家机构募集资金上限提高至500亿元。
• 专属商业养老保险：试点区域扩大至全国，允许养老保险公司参与，旨在满足新产业、新业态从业人员和灵活就业人员的多样化需求。

行业跟踪

• 银行板块整体表现优于大市，但个股差异较大。
• 头部银行如国有大行、股份制银行和区域经济发达地区的城商行、农商行具备较高投资价值。

风险提示

• 资产质量大幅恶化
• 系统性风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

附注

本报告由中原证券分析师王鸿行撰写，内容基于公开资料，旨在为专业投资者提供参考，不构成投资建议。报告内容及观点由分析师负责，确保信息来源合法合规。投资者应结合自身情况谨慎使用本报告，避免将其作为唯一决策依据。