20231014-新湖期货-新湖铁矿石周报_钢厂减产初期_铁矿或抵抗式下跌_11页_4mb

新湖铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现“先弱后强”的走势，前期价格回落主要受到节中海外利空消息的影响，但周三开始偏空因素得到充分交易，市场情绪有所回暖。宏观层面，中央汇金增持四大行股份提振市场信心，产业层面，澳大利亚考虑将铁矿石纳入“关键矿产清单”也对铁矿价格形成支撑。整体来看，铁矿价格或呈现“抵抗式下跌”态势。

主要观点

1. 行情回顾

   • 铁矿价格先弱后强，前期下跌主要是对海外利空消息的反应，周三开始反弹。
   • 基差方面，01合约基差为121，较节前基本持稳。
   • 1-5合约价差走扩至52，近端供需结构健康，正套策略可继续持有。

2. 供应分析

   • 全球铁矿发运量为2895万吨，环比大幅减少602万吨，发运高峰已过。
   • 澳洲19港发运量为2371.8万吨，环比减少571.2万吨；巴西主港发运量为521.7万吨，环比减少471.9万吨。
   • 澳洲发往中国的发运量为1490.7万吨，环比减少255.5万吨。
   • 澳洲以外发运量为523.5万吨，环比减少31.2万吨。
   • 四季度发运环比仍有小幅增量预期，但10-11月到货将有所下降。

3. 需求分析

   • 日均铁水产量为245.95万吨，环比下降1.06万吨。
   • 高炉开工率为82.2%，环比下降1.21%；高炉产能利用率为91.93%，环比下降0.38%。
   • 钢厂盈利率进一步恶化，部分钢厂已出现现金流亏损，开始自主减产检修。
   • 减产力度尚未达到预期，铁矿刚需仍保持较高水平。

4. 库存情况

   • 45港库存为10845.6万吨，环比下降335万吨，创历史新低。
   • 钢厂铁矿库存为8842.8万吨，环比增加178.2万吨，节后补库需求逐步释放。
   • 库存水平较低，增强了铁矿价格的韧性。

5. 市场展望

   • 短期铁矿价格仍处于强现实与弱预期的博弈中。
   • 随着下游需求进入淡季，钢厂利润持续亏损将推动减产进度。
   • 废钢性价比逐渐显现，部分抵消铁矿需求。
   • 铁矿价格或参考铁水产量呈抵抗式下跌态势。

关键信息汇总

• 铁矿价格走势：先弱后强，前期下跌后小幅反弹。
• 发运情况：全球发运量环比下降，发运高峰已过，10-11月到货预计减少。
• 需求表现：日均铁水产量小幅回落，钢厂减产初期力度不及预期。
• 库存水平：45港库存创新低，钢厂补库需求释放，增强价格韧性。
• 价差策略：1-5合约价差走扩，近端供需结构健康，正套策略可继续持有。
• 钢厂利润：钢厂盈利率持续恶化，减产初期或难以显著改善利润。
• 市场影响因素：海外利空消息、中央汇金增持、澳矿政策动向、钢厂减产节奏、废钢性价比等。

结论

当前铁矿石市场处于减产初期，虽然供应端有所减少，但需求端仍维持较高水平，铁矿价格在库存低位和钢厂刚需支撑下表现出一定韧性。然而，钢厂利润持续下滑将推动减产进程，叠加废钢性价比提升，铁矿价格或呈现“抵抗式下跌”趋势。建议投资者关注钢厂减产节奏及政策动向，短期可继续持有1-5正套策略，但需警惕后续需求疲软带来的下行压力。