20231111-新湖期货-铝_减产落地_消费趋弱限制铝价上方空间_氧化铝_供应趋于宽松_氧化铝价格承压下行_4页_776kb

铝市场分析总结

一、行情回顾

• 铝价（期货）：上周沪铝期货重心抬升后震荡调整，云南减产落地但规模未超预期，减产利多逐步消化。美元指数强势上行导致外盘铝价下挫，国内沪铝主力合约从高位回落，周五收于19100元/吨，跌幅0.49%。
• 氧化铝（期货）：氧化铝期货价格大幅下跌，云南减产预期打击市场信心，叠加检修产能恢复及部分产能重启，供给端上升预期明显。现货价格松动，部分区域下调报价，主力合约跌破3000元/吨，周五收于2963元/吨，跌幅25%。
• 外盘铝价：外盘铝价受美元指数走强打压，LME三月期铝价周初冲高至2293美元/吨后持续下行，周五收于2221美元/吨，跌幅1.57%。

二、现货市场情况

• 铝现货：华东市场交投不活跃，下游压价采购，部分持货商下调升贴水；华南因云南减产预期强，市场观望情绪较浓。现货总体贴水，贴水幅度在50元/吨左右。
• 库存：国内主要消费地铝锭库存增加约125万吨，铝棒库存小幅下降，但整体库存仍处于高位。减产预期未立即转化为核心利多，市场到货量增加，削弱价格上涨空间。新能源板块需求（如光伏、新能源汽车）仍有一定支撑。

三、库存变化

• LME铝库存：LME铝库存先降后升，周五单日增加131万吨，总库存回升到4818万吨。注销仓单库存下降，注销仓单占比降至52.48%。
• 上期所库存：上期所铝库存继续上升，江苏、广东地区均出现累库，本周期货仓单增加2239吨，达到4.5万吨。

四、行情展望

• 铝价：减产落地和消费季节性趋弱形成压力，价格上方空间受到限制。但云南减产规模较大，供给收缩预期短期仍将对市场有所支撑，预计铝价总体偏强震荡、但涨势有限。
• 氧化铝：供应端从检修恢复转向供给宽松，加之成本下降，氧化铝价格承压，短期内现货或继续小幅下跌。期货建议可考虑套利操作，观望现货市场动态。

市场风险要点

• 云南减产实际影响力度需观察，产量实质性下降情况仍待验证。
• 消费端淡季及终端订单下滑压力，但新能源领域仍提供一定支撑。
• 外部宏观经济和美元走势不确定性仍构成主要影响因素。