20240310-浙商国际金融控股-美债策略周报_21页_2mb

美债市场周报总结

市场表现回顾

本周美债收益率普遍下行，30年期和10年期收益率分别下跌10bp和13bp，2年期和1年期收益率分别下跌13bp和6bp。利差方面，10年期与2年期利差由35bp升至39bp，而30年期与10年期利差由14bp降至11bp。整体上，鲍威尔国会证词提振市场情绪，推动收益率下行。

基本面与货币政策

2月非农就业数据强劲，新增275万人，优于预期，保持劳动力市场韧性；失业率小幅上升至3.9%，但职位空缺数仍处于历史高位。鲍威尔本周证词暗示降息在即，可能与2024年大选政治因素相关，美联储基准情形下预计6月首次降息，但经济和通胀韧性可能延缓这一过程。因此，10年期美债收益率预计在高位震荡，上半年可能维持4.1%水平。

流动性与供需情况

美债流动性稳定，SOFR利率在5.31%左右波动，商业银行准备金维持高位约3.6万亿美元。供需方面，供给端年初以来国库券发行占主导，本周发行规模收敛；需求端海外机构配置需求略有回暖，但认购比例出现边际收紧。预计海外机构需求将进一步增加，尤其是欧洲经济前景疲软时。

市场展望

基于是经济韧性和通胀风险，美债利率预计保持高位震荡，短期内可能小幅反弹。建议投资者在配置美债时增加久期，捕捉降息周期带来的债券价格上升机会，同时关注流动性变化和政策信号。

其他发现

非农数据和服务业指数显示经济强劲，但失业率上升提示潜在疲软；货币政策不确定性加大，官员间意见分歧。总体上，美债市场在强劲基本面支撑下运行，但政治因素可能影响政策路径，建议投资者犹疑观望，结合降息预期调整策略。