20240310-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_82页_39mb

黄金

• 价格与逻辑：沪金创新高，受美国降息预期调整及2月数据超预期影响；后续需关注数据是否持续弱于预期。
• 风险：若美国经济仍为软着陆或无着陆，黄金上行空间受限。

白银

• 跟随黄金上涨，金银比回升，白银非商业持仓增加；需谨慎因大类资产未同步共振。

铜

• 供需改善：铜矿供应紧张，冶炼亏损扩大，需求逐步恢复，库存可能回落支撑价格。
• 宏观：美元回落、中国政策利好，支撑市场情绪；风险包括美联储降息反复。

铝

• 重心上行，但19200阻力强；库存低位，累库缓慢；供强需弱格局盘整。
• 风险：云南复产、累库加速可能压制价格。

锌

• 区间震荡，上沿压力显著；供应偏紧但需求跟进不足。
• 策略：跨期正套建议，关注进口窗口开启冲击。

铅

• 短期震荡，再生铅产量增加，需求缓慢修复；成品库存偏高是中期压力。

镍

• 累库延续，供应端支撑；需求偏弱，升水疲软。
• 风险：过剩压力下回调可能，关注印尼镍铁回流影响。

不锈钢

• 供需矛盾：供应弹性释放，需求亮点难寻；钢厂库存偏高，钢价上方压力大。
• 风险：产业链负反馈，消费不及预期。

锡

• 出口窗口打开，佤邦税率扰动供应；下游需求疲软，短期易涨难跌。
• 关注：原料冲击及需求逐步恢复节奏。

碳酸锂

• 短期上行风险：环保政策扰动，但长期下行趋势未改。
• 供需：进口增量与复产对冲减量预期，库存累库格局。

工业硅

• 弱势运行：供增需弱，库存高企；新疆供应增量需关注。
• 策略：逢高布空，正套机会，警惕库存去化不足。