20240724-浙商国际金融控股-美债策略周报_19页_3mb

美债策略周报总结

本周美债市场表现回顾显示，多位FOMC票委释放年内降息信号，但特朗普获选概率上升引发市场进行“再通胀”交易，导致10年期美债收益率回升56个基点至4.24%，同时30年期和20年期收益率亦出现显著上行，而较短期利率有所回落。基本面方面，经济数据显示零售数据超预期，但就业市场开始放缓，市场对9月降息预期保持在90%左右。货币政策角度，多数FOMC票委支持年内降息1-2次，但强调不需通胀降至2%才降息，而流动性指标如SOFR利率维持在低位，表明美元流动性仍相对充裕。

供需层面，美债供给增加，尤其是三季度净发行规模预计高达8470亿美元，但需求受再通胀交易影响，长期美债需减弱，其中包括投标倍数下降和期货空头头寸增加。展望下半年，美债下行动力有限，受通胀触底反弹和期限溢价支撑影响，而收益率曲线可能呈现“熊陡”态势。策略建议为三季度采取曲线做陡策略，如增加20Y-10Y和30Y-10Y利差，四季度若非美央行降息节奏与美联储分歧扩大，可考虑增加久期以捕捉长期债券反弹。

总体上，报告强调当前美债市场受政策信号和再通胀风险交织，需关注经济数据和货币政策变化，短期策略聚焦曲线做陡，长期视经济韧性调整仓位。（字数：358）