20220602-瑞达期货-沪锌市场周报_下游市场逐步恢复_沪锌强预期弱现实_20页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容

本报告为2022年6月2日发布的沪锌市场周报，分析了锌市场的供需情况、期现价格走势、库存变化、产业链上下游动态及期权市场表现。整体来看，锌市场短期偏弱，但后市仍有上涨动力，预计沪锌将震荡运行，操作建议为逢低买入。

主要观点

• 政策支持与市场恢复：国内经济下行压力增大，但政策暖风持续，推动市场逐步恢复。5月国内PMI回升，显示经济复苏迹象。
• 锌价走势：沪锌与伦锌均上涨，但沪伦比值略有下降，显示内外盘价差有所扩大。
• 下游需求疲软：房地产、汽车、家电制造等下游行业4月数据均下滑，但政策支持与市场恢复的合力正推动需求逐步回升。
• 出口表现：精炼锌出口表现亮眼，但沪伦比值回升后，出口增速预计放缓。
• 库存变化：上期所锌库存小幅增加，而社会库存减少，显示市场流通有所改善。
• 成本与利润：精炼锌成本微涨，但毛利润为负，冶炼厂利润偏低。
• 锌矿供应：国内锌精矿加工费下滑，进口TC持平，显示锌矿供应仍偏紧张。
• 全球供需：ILZSG数据显示，全球精炼锌供应缺口收窄，但WBMS报告指出1-3月全球供应仍过剩，显示全球市场存在结构性问题。
• 下游产业：镀锌板出口大幅减少，冰箱与空调产量回落，汽车产销显著下滑，显示下游需求整体偏弱。
• 期权市场：隐含波动率下行，市场预期趋于平稳，建议卖出深度虚值看跌期权以增加收益。

关键信息汇总

价格与市场表现

库存与持仓

锌矿供应

• 全球锌矿产量：2022年3月产量为107.67万吨，环比增长8.68%，同比增长1.25%。
• 中国锌矿进口：2022年4月进口量为330626.85吨，环比增加29.23%，同比增加15.05%。
• 锌精矿价格：2022年6月2日锌精矿市场价为20470元/吨，较5月26日上涨700元/吨，涨幅3.54%。
• 锌精矿加工费：南方地区加工费为3450元/吨，北方地区为3650元/吨，均较上周减少50元/吨；进口TC为240美元/吨，与上周持平。

精炼锌供应与需求

• 全球精炼锌供需：2022年3月全球产量118.02万吨，消费量118.65万吨，缺口0.63万吨，去年同期过剩1.89万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年4月产量为53.7万吨，同比减少3.2%；1-4月累计产出218.8万吨，同比减少1.2%。
• 出口量：2022年4月精炼锌出口量4191.13吨，同比增加434.5%；进口量1535.66吨，同比减少96.23%。

下游产业数据

• 房地产：
  • 2022年1-4月房屋新开工面积同比减少26.28%，竣工面积减少1.21%。
  • 房地产开发企业到位资金同比减少23.6%，个人按揭贷款同比减少25.1%。
• 镀锌板：
  • 2022年1-3月产量635.16万吨，销售量604.41万吨，库存59.24万吨。
  • 2022年4月出口量68.29吨，同比减少38.5%。
• 家电制造：
  • 冰箱4月产量652.4万台，同比减少15.8%；1-4月累计产量2724.9万台，同比减少7.5%。
  • 空调4月产量2279.2万台，同比减少4%；1-4月累计产量7742.9万台，同比减少0.7%。
• 汽车行业：
  • 2022年4月汽车销量1180903辆，同比减少47.56%；产量1205468辆，同比减少46.05%。

期权市场

• 隐含波动率：锌期权隐含波动率下行，显示市场预期趋于平稳。
• 操作建议：后市锌价预计宽幅震荡，建议卖出深度虚值看跌期权以增加收益。

总结

综上所述，沪锌市场在政策支持与下游逐步恢复的背景下，短期偏弱但后市仍有上涨动力。锌矿供应紧张、加工费下滑，导致冶炼厂利润偏低，而下游需求疲软，特别是房地产、汽车和家电行业，对锌价形成压制。出口表现虽好，但沪伦比值回升可能限制出口增速。整体来看，市场呈现震荡格局，操作上建议逢低买入。同时，期权市场波动率下行，可考虑策略性操作以增加收益。