深度报告-20230510-东吴证券-潍柴动力-000338.SZ-深耕主业谋发展_产业整合集大成_26页_1mb

潍柴动力（000338）是一家专注于汽车零部件领域的公司，实际控制人为山东省国资委，拥有全产业链布局，包括重卡发动机、变速器、车桥和智能物流。公司战略注重主业深耕和新能源转型，如氢燃料电池和纯电动技术。

短期受益于重卡行业周期上行，预计2023-2025年销量稳步复苏，发动机和变速器业务受益。其他业务如智能物流和工程机械持续贡献。财务方面，毛利率稳定在20%左右，费用率管控良好，盈利预测显示收入和利润年均增长13%至23%。

长期看点在于新能源布局，混合动力、纯电动和氢能源多路线并进，技术合作和自主研发增强竞争力。公司首次覆盖“买入”评级，基于全产业链覆盖和盈利稳定提升。风险包括重卡复苏不及预期和原材料波动。

盈利预测：2023-2025年收入从1981亿元增至2595亿元，净利润从6756亿元增至10754亿元，PE从16倍降至10倍。可比公司估值平均13-15倍，支持力度较高。