20230402-申港证券-食品饮料行业周报_再次提示啤酒板块投资价值_18页_2mb

报告摘要

疫情管控放开对啤酒行业利好
- 餐饮、夜场等现饮渠道恢复，显著提升啤酒消费量。
- 现饮渠道价格通常高于非现饮渠道，有利于啤酒产品价格带提升。
- 23Q2啤酒行业面临低基数效应，预期啤酒产销将高于22年同期。
成本压力缓解
- 原材料价格回落，尤其是包材（玻瓶、铝箔、瓦楞纸）和大麦麦芽价格显著下降。
- 大麦麦芽已签署长协锁价，成本压力较22年有所缓解。
- 啤酒行业将迎来成本回落期，利润率有望上行。
啤酒板块投资价值凸显
- 从历史股价表现看，Q2布局啤酒板块通常能获得较好涨幅，Q3表现相对平淡。
- 建议投资者在当前布局啤酒板块，以捕捉预期收益。
行业估值情况
- 截至最近交易日，食品饮料行业PE-TTM为35.8倍，处于55.8%分位数。
- 啤酒板块估值较低，处于49.84%分位数，具备投资潜力。

市场表现：
- 本周食品饮料指数上涨2.33%，啤酒板块涨幅达6.74%。
- 本月食品饮料指数下跌1.74%，啤酒板块涨幅为1.32%。
- 年初至今食品饮料指数上涨4.41%，啤酒板块涨幅达10.13%。
个股表现：
- 本周涨幅前五：顺鑫农业（+15.04%）、华统股份（+14.56%）、惠泉啤酒（+12.40%）、盐津铺子（+11.25%）、劲仔食品（+8.93%）。
- 年初至今涨幅前五：老白干酒（+34.62%）、燕京啤酒（+31.92%）、香飘飘（+27.53%）、今世缘（+27.41%）、舍得酒业（+23.76%）。
行业动态：
- 有友食品、广州酒家、双汇发展、元祖股份、金种子酒业、天味食品、达能中国、中国飞鹤、康师傅控股、天润乳业等公司发布2022年业绩公告，部分企业出现利润下滑，部分企业则实现增长。
- 金种子酒业推出新品“头号种子”酒，进军高线光瓶酒市场。
- 天润乳业2022年净利润增长31.33%，疆外市场贡献显著。
投资策略：
- 建议关注业绩确定性强或估值合理的公司。
- 建议关注23年业绩具有弹性的重庆啤酒、青岛啤酒。
- 建议关注麦芽行业成本变化及业绩释放。
风险提示：
- 食品质量及食品安全风险。
- 市场竞争加剧。
- 原材料价格波动。
评级：
- 行业评级：增持（维持）。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持。