20160708-万联证券-化工行业2016年下半年投资策略报告：化工周期品把握结构性行情，电子化学品共享主题成长_22页_1mb

化工行业2016年下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年下半年化工行业的投资策略，重点指出在宏观经济L型走势和供给侧改革背景下，化工行业整体面临下行压力。然而，通过把握结构性行情，关注去产能化率高、需求稳定的子行业，以及电子化学品和锂电池等高成长领域，仍可找到投资机会。

主要观点

1. 化工行业整体表现

• 化工行业指数在2016年1-6月下跌了15.26%，跑输沪深300指数0.21个百分点。
• 行业整体呈现弱势震荡，部分子行业如涂料油漆油墨制造微涨，而磷肥、维纶、石油贸易等子行业跌幅较大。
• 投资者情绪较为谨慎，化工行业的不确定性较高。

2. 供给侧改革的影响

• 供给侧改革加速了行业去产能，部分子行业营收和净利跌幅有所收窄。
• 行业基本面有所改善，部分细分行业有望扭亏为盈。

3. 电子化学品行业前景

• 电子化学品是半导体、平板显示、印制电路板和新能源电池产业中的关键材料。
• 我国电子化学品自给率较低，受益于半导体产业向中国转移和国家政策支持，国产替代进程加速。
• 重点推荐具有技术优势和市场潜力的电子化学品公司，如海利得、醋化股份、万润股份等。

4. 锂电池市场前景

• 新能源汽车市场持续增长，带动锂电池行业快速发展。
• 2016年上半年锂电池板块逆市上涨10.51%，跑赢市场。
• 上市公司纷纷布局锂电产业，预计下半年将迎产能释放期，价格可能有所回落。

关键信息

行业趋势

• 化工行业整体表现不佳，但结构性机会显著。
• 电子化学品和锂电池行业增长潜力较大，是未来投资主线。

投资策略

• 投资于供给侧改革带来的去产能行业，如粘胶短纤、钛白粉等。
• 关注电子化学品行业，特别是光刻胶、有机发光材料等高壁垒产品。
• 重点推荐海利得、醋化股份、万润股份等个股。

重点公司推荐

风险提示

• 终端需求疲软和化工产品价格普跌可能带来风险。
• 新业务发展不及预期的风险。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要数据与图表

• 图1：2016年H1化工行业指数和沪深300指数涨跌比较。
• 图2：2016年H1化工行业跌幅相对较小。
• 图3：2016年H1化工三级子行业涨跌幅。
• 图4：上半年涨幅前十只个股。
• 图5：上半年涨幅后十只个股。
• 图6：化工行业营业收入及增长率。
• 图7：化工行业净利润及增长率。
• 图8：固定资产投资完成额（累计同比%）。
• 图9：OPEC一揽子原油价格（美元/桶）。
• 图10-20：化工产品价格走势（如聚氨酯、橡胶、合成树脂、PTA、PVC、尿素、草甘膦、碳酸锂、烧碱、钛白粉等）。
• 图21-23：全球和中国电子化学品市场空间、半导体材料销售额及电子化学品相关政策。
• 图24-29：新能源汽车生产量、锂电池板块营业收入及净利润增长情况、锂电池板块与其他概念板块市盈率比较。

风险与免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况和完整报告内容进行决策。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，本公司不对其准确性或完整性做任何保证。
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分析师信息

• 分析师：王赵欣
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