20200927-华泰证券-建材行业周报（第三十九周）_17页_605kb

行业周报总结（第三十九周）

核心内容

2020年9月27日发布的建材行业周报指出，行业整体呈现震荡走势，但部分细分行业龙头公司表现良好。本周建材（中信）指数下跌5.94%，跑输沪深300，但跑赢2.41pct。报告指出，工业需求正稳定恢复，继续推荐顺周期新材料，如玻纤、光伏玻璃等。

主要观点

• 工业需求恢复：8月全国规模以上工业企业利润同比增长19.1%，1-8月累计利润同比下降4.4%，降幅比1-7月收窄3.7pct，显示工业制造业投资有望加快修复。
• 玻纤价格：9月开启第二轮涨价，Q3业绩有望高增，重点推荐长海股份、中国巨石、中材科技。
• 光伏玻璃：20H2光伏玻璃有望量价齐升，继续推荐福莱特。
• 水泥行业：华东、华北、东北、中南、西南、西北地区水泥价格均有所上涨，部分区域受雨水天气影响，需求略有减弱，但整体库存处于低位，支撑价格继续上行。
• 玻璃行业：国内浮法玻璃市场成交情况尚可，价格涨跌互现，部分区域如华南、西南价格表现较好，但整体价格承压，需等待需求消化。
• 上游原材料：煤炭、纯碱、沥青等价格波动，对玻璃和水泥行业形成一定支撑。

重点公司及动态

消费建材

• 蒙娜丽莎：产能大幅扩充，B端客户开拓良好，坚持B端C端双轮驱动战略。
• 北新建材：成本优势显著，定价权强，通过“自建 + 收购”拓展海外市场。
• 伟星新材：管道行业零售龙头，随着精装冲击边际减弱，存量房交易占比提升，有望迎来零售业务收入增速拐点。
• 科顺股份：上半年净利润高增，毛利率提升，公司盈利能力增强。
• 东方雨虹：防水行业市占率有望进一步提升，防水、涂料、保温等多品类布局领先。
• 亚士创能：工程漆市场竞争力强，产品标准完善，有望受益于装配式建筑及老旧小区改造。
• 三棵树：B端C端双线发展，向综合型建材服务商转型，长期成长可期。

水泥

• 海螺水泥：全国布局，成本领先，产业链拓展成效初显，下半年有望迎来量价齐升。
• 万年青：上半年收入利润双增长，看好H2需求加速恢复。
• 塔牌集团：上半年净利润增长显著，区域格局有望改善。
• 祁连山：Q2业绩创新高，需求高景气延续，管理弹性显著。

玻璃

• 旗滨集团：国内平板玻璃龙头，计划投资10亿元，布局高透基片生产线，看好其高端化发展。
• 福莱特：光伏玻璃龙头，20H1归母净利增长76%，受益于双玻需求增长和原材料成本下降。

玻纤

• 中国巨石：发布二次涨价通知，上调幅度达10%，带动行业涨价预期。
• 中材科技：受益于风电抢装潮及“两海”战略，20H1销售风电叶片增长显著。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 上游原材料涨价超预期

行业趋势

• 水泥：整体价格环比上涨0.3%，华北、华东、东北等地价格上涨，西南、西北地区价格波动。
• 玻璃：价格小幅下跌，但整体市场成交情况尚可，部分区域如华南、西南价格表现较好。
• 玻纤：无碱池窑粗纱市场货源紧俏，价格维持稳定，电子纱价格暂稳。

行业动态

• 水泥：多个地区水泥企业计划停窑10天，推动价格上涨。
• 玻璃：旗滨集团投资10亿元建设高透基片生产线，推进产品高端化。
• 玻纤：中国巨石发布二次涨价通知，上调幅度达10%，反映市场需求向好。
• 政策支持：工信部指导墙体材料行业开展绿色墙材产品认证，提升智能制造水平。

行业展望

• 水泥行业：预计节后价格上行态势不变，需求恢复后盈利有望提升。
• 玻璃行业：20H2有望实现量价齐升，尤其光伏玻璃需求支撑较强。
• 玻纤行业：9月开启第二轮涨价，Q3业绩有望高增，预计行业景气度持续向好。

重点推荐标的

• 蒙娜丽莎：产能扩充，B端C端双轮驱动，维持“买入”评级。
• 北新建材：成本优势显著，多品牌策略推动市占率提升，维持“买入”评级。
• 伟星新材：零售龙头，渠道下沉空间大，维持“买入”评级。
• 科顺股份：上半年净利润高增，股权激励彰显发展信心，维持“增持”评级。
• 东方雨虹：防水行业龙头，盈利能力显著提升，维持“买入”评级。
• 亚士创能：工程漆市场竞争力强，产品标准完善，维持“增持”评级。
• 三棵树：B端C端双线发展，长期成长可期，维持“增持”评级。
• 旗滨集团：平板玻璃龙头，高端化布局持续推进，维持“买入”评级。
• 海螺水泥：全国布局，成本领先，维持“买入”评级。
• 长海股份：玻纤产业链一体化，成本优势显著，维持“买入”评级。
• 中国巨石：全球玻纤龙头，成本优势明显，维持“买入”评级。
• 中材科技：风电叶片业务增长显著，维持“买入”评级。

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