20140519-华宝证券-ETP周报_127号文出台_债券市场平稳_关注利率债机会_15页_3mb

2014年5月19日 ETP周报总结

核心内容

• 127号文发布：2014年5月，央行、银监会、证监会、保监会及外汇局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，对同业业务规模进行限制。
• 市场表现：上周市场整体呈现震荡下行态势，沪深两市分别下跌0.76%和1.11%。
• 投资策略：127号文对非标业务的限制将对银行利润和实体经济融资产生压力，利好利率债，但信用债面临风险。

主要观点

• 权益类分级B：周期股表现较好，如国泰房地产上涨6.81%，银华锐进上涨0.58%，申万进取上涨1.75%，国联安双禧B上涨0.53%。但中小板与创业板表现较差，如申万中小板B上涨0.50%，国联安中小板B下跌1.52%，易方达中小板B下跌1.29%，富国创业板B下跌0.76%。
• 分级A：多数份额收益率涨跌不一，交易活跃的分级A份额隐含收益率中，申万收益8.96%（股性强，风险高），富国创业板A7.11%，信诚沪深300A6.93%，申万中小板A7.58%，长盛同庆中证800A7.17%。银华稳进接近不定期折算，收益率跌至6.48%。
• ETF及LOF基金：多数ETF和LOF基金表现不佳，如华宝兴业现金添益净申购10亿份（申购比例为3.12%），易方达创业板ETF净申购0.64亿份（申购比例为6.92%），但部分基金如华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.60%。
• 封闭式债基与分级基金：封闭式债基整体表现不佳，如泰达宏利聚利B下跌2.06%，天弘添利分级B下跌1.61%，博时裕祥B下跌0.46%。分级债基B有所回调，但部分基金如富国汇利回报B持平，海富通稳进增利B持平。

关键信息

• 市场动态：

  • 股票型封闭式基金：平均折溢价率为-7.66%，多数基金净值和收盘价下跌。
  • ETF及LOF基金：平均折溢价率为-0.19%，部分基金如华泰柏瑞沪深300ETF、南方深成ETF等表现较好。
  • 封闭式债基：平均折溢价率为-2.21%，多数基金净值和收盘价下跌。
  • 分级基金：银华稳进接近不定期折算，收益率跌至6.48%。

• 投资策略建议：

  • 市场整体震荡下行，投资者可关注利率债机会。
  • 银行同业业务受限，对非标业务打击较大，可能影响实体经济融资。
  • 信用债虽然在当前宽松环境下有所配置，但未来债券供给增加可能带来风险。

• 市场展望：

  • 国内政策调整对市场产生影响，投资者需关注政策对市场的影响。
  • 国际方面，美国经济数据向好，预期经济增长强劲，可能对市场产生积极影响。

结构

市场回顾

• 权益类分级B：涨跌互现，周期股表现较好，中小板与创业板表现较差。
• 分级A：收益率涨跌不一，银华稳进接近不定期折算，收益率下跌。
• ETF及LOF基金：多数表现不佳，部分如华泰柏瑞沪深300ETF上涨。
• 封闭式债基与分级基金：整体表现不佳，部分债基如富国汇利回报B持平。

投资策略

• 市场趋势：震荡下行。
• 政策影响：127号文对非标业务打击较大，利好利率债。
• 建议：关注利率债机会，注意信用债风险。

图表目录

• 图1：股票型封闭式基金平均折溢价率走势。
• 图2：封闭式债基平均折溢价率走势。
• 图3：分级基金子份额平均折溢价率。

表格目录

• 表1：股票型封闭式基金上周市场表现。
• 表2：ETF基金上周市场表现。
• 表3：LOF基金上周市场表现。
• 表4：封闭式债基及可比分级基金A类份额上周市场表现。
• 表5：分级基金上周市场表现。

总结

• 市场回顾：上周权益类分级B涨跌互现，周期股表现较好，中小板与创业板表现较差。分级A收益率涨跌不一，银华稳进接近不定期折算。ETF及LOF基金多数表现不佳，封闭式债基整体表现不佳。
• 投资策略：市场震荡下行，建议关注利率债机会，注意信用债风险。
• 关键信息：127号文对非标业务打击较大，利好利率债；美国经济数据向好，预期经济增长强劲。