20230828-东方财富证券-华电重工-601226.SH-2023年中报点评_合同执行周期影响收入确认_氢能板块业实现业绩突破_4页_359kb

华电重工2023年中报总结摘要

业绩概览

截至2023年上半年，华电重工营收同比大幅下降至237亿元（-30.47%），归母净利约0.59亿元（-41.94%），扣非净利0.37亿元（-59.25%）。单Q2收入147.3亿元（-29.38%），但环比增长63.61%，归母净利环比大增25410%，扣非净利环比233.69%，业绩有所恢复。

业务板块表现

受合同执行周期调整影响，整体业绩承压。各业务板块营收变化明显：其中物料输送、热能工程、高端钢结构、海洋工程同比分别下降57.44%、26.80%、9.14%、51.04%，而氢能板块营业收入首次突破16亿元（占总营收6.92%），表明其业绩取得突破，发展潜力较大。

新签订单与未来展望

报告期内新签合同金额同比增长达32.74%至407.1亿元，已形成收入67.1亿元。未签订合同金额达177亿元，截至期末公司手销售合同总额为1020.6亿元。根据预测，全年目标仍有完成希望，新签订单持续增长显示出公司积极扩张的态势。

投资建议与评级

维持“增持”评级，预计2023-2025年营收及归母净利润同比增长率分别为21.20%、18.58%、24.44%，对应PE分别为24.19、19.74、14.69倍。维持盈利预测与评级，体现了机构对公司未来发展的信心。

风险提示

• 客户集中风险
• 氢能业务拓展不及预期
• 灵活性改造不及预期

数据来源及免责声明详见原报告。