20230828-国海证券-容知日新-688768.SH-2023半年报点评_业绩短期承压_风电同比实现高增_5页_324kb

容知日新（688768）2023半年报点评

表现摘要

• 业绩周期：2023上半年营收同比-159%，归母净利润亏损10.357%。2023Q2营收同比-1229%，环比增长160.43%；净利润环比转正。

分析要点

1. 业务分拆
   • 风电：收入同比增长76.44%
   • 石化、冶金：收入同比下滑及景气低企
   • 其他领域：如水泥有上升趋势
2. 盈利能力
   • 毛利率稳定63.40%，同比上升19.8pct
   • 归母净利率-5.7%扩大损失，主要因高费用率（期间费用率同比+245.6pct）
3. 技术积累
   • 累计监测重要设备超12万台
   • 诊断案例超16万，行业覆盖广

投资逻辑

• 先淡后兴：短期业绩承压，但重点行业增长可期
• 技术为骨牌：历史数据累积强化竞争力
• 盈利预测
  • 2023-2025年营收：68亿→96.3亿→129亿（+24%/42%/34%）
  • 净利润：12.9亿→19.3亿→25.2亿（+11%/50%/30%）
• 估值预期：当前32.9-21.9倍PE逐步收敛至16.9xPE

风险评估

• 应回款执行、新行业拓展进度、周期回暖预期分化等风险
• 需关注海外扩张、技术研发与产能释放节奏