> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 先导智能 2026 中报业绩总结 ## 核心内容 先导智能于2026年09月02日发布2026年中报，数据显示公司业绩实现快速增长，各业务板块均表现良好，尤其在新兴领域和海外市场方面展现出强劲的增长势头。 ## 主要财务数据 - **营业收入**：2026年H1实现81.89亿元，同比增长23.88%。 - **归母净利润**：9.56亿元，同比增长29.15%。 - **扣非归母净利润**：9.26亿元，同比增长26.37%。 - **Q2收入**：44.98亿元，同比增长28.09%。 - **Q2归母净利润**：5.51亿元，同比增长46.84%，环比增长35.83%。 ## 业务板块表现 ### 1. 锂电装备业务 - 收入：61.21亿元，同比增长34.66%。 - 说明：受益于下游电池企业扩产及AIDC算力需求，储能市场持续高景气，客户验收节奏加快，公司在手订单充足，新签订单大幅增长。 ### 2. 智能物流业务 - 收入：11.58亿元，同比增长172.14%。 - 说明：该业务增长显著，表明公司在物流自动化方面具备较强竞争力。 ### 3. 配件及服务业务 - 收入：6.07亿元，同比增长56.66%。 - 说明：服务业务持续扩展，为公司带来稳定收入来源。 ### 4. 非锂电业务 - 收入：14.04亿元，同比增长40.67%。 - 说明：3C智能装备业务增长较快，同时在具身智能、SOFC、MLCC等新兴领域持续推进技术转化与产业落地。 ### 5. 海外业务 - 收入：24.40亿元，同比增长111.39%。 - 说明：海外市场布局深化，显示公司国际化战略成效显著。 ## 财务指标分析 - **综合毛利率**：31.95%，同比下降1.80个百分点，主要受国际局势影响，原材料和运费成本上升。 - **净利率**：11.32%，同比增长0.50个百分点，反映公司盈利能力增强。 - **期间费用率**：20.43%，同比下降3.64个百分点，费用管控良好。 - **财务费用率**：因汇兑损失，同比上升1.28个百分点。 ## 新技术与新产业布局 公司积极布局新兴技术领域，以技术延展和客户资源为核心，推动新产品商业化落地： 1. **固态电池**：覆盖干法电极、电解质涂布、转印、固态叠片、温等静压等全链条工艺设备，订单增长迅速。 2. **钠离子电池**：开发了全工序成套装备，相关产线已实现市场化交付。 3. **SOFC**：在精密涂布、裁切、等静压、激光焊接、电堆组装、系统测试等关键环节形成系统化技术体系，与国内氢能企业及科研平台合作深入。 4. **MLCC**：布局流延机、叠层机、层压机等核心设备，与头部客户联合开发，加速商业化。 5. **具身智能**：与北京人形机器人创新中心战略合作，推动人形机器人在锂电制造场景规模化落地。 ## 投资建议 - **预测数据**： - 2026年：归母净利润23.57亿元，EPS 1.41元，PE 23倍。 - 2027年：归母净利润31.00亿元，EPS 1.85元，PE 18倍。 - 2028年：归母净利润36.13亿元，EPS 2.16元，PE 15倍。 - **评级**：维持推荐评级。 ## 风险提示 - 固定资产投资不及预期。 - 下游需求复苏不及预期。 - 新技术进展不及预期。 - 市场竞争加剧。 ## 财务预测表（简要） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 144.43 | 186.29 | 224.98 | 258.75 | | 归母净利润（亿元） | 15.64 | 23.57 | 31.00 | 36.13 | | 毛利率 | 33.3% | 33.6% | 33.8% | 34.1% | | 净利率 | 10.8% | 12.6% | 13.8% | 13.9% | | EPS（元） | 0.93 | 1.41 | 1.85 | 2.16 | | PE | 35.13 | 23.30 | 17.72 | 15.20 | ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上。 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅5%~20%。 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上。 ## 分析师信息 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年。 - **王霞举**：机械行业分析师，南开大学本硕。 - **曾韬**：新能源行业资深分析师，多次获得行业评选奖项。 - **段尚昌**：北京大学本硕，2022年加入银河证券。 ## 联系方式 - 中国银河证券研究院 - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 ## 声明 本报告仅作为参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。