20260427-国贸期货-_纸浆周报（SP）_纸浆期货先涨后跌_需重视宏观风险_39页_2mb

纸浆周报总结 (SP)

核心内容概述

本报告为国贸期货农产品研究中心发布的2026年4月27日纸浆周报，主要分析了纸浆期货市场走势、现货市场动态、外盘报价变化以及浆纸产业链供需基本面数据，旨在为投资者提供交易策略建议。

主要观点及策略概述

行情综述

• 纸浆期货在上周周一周二继续减仓上涨，但未能突破二类浆进口成本（5200元/吨）的压力位。
• 周三开始走弱，但未出现明显增仓放量，价格走势与工业品指数接近。

基本面分析

• 布针基差明显走弱，阔叶浆价格稳定，针叶浆价格无明显变化。
• 低价布针数量有限，但欧针加针仍面临压力，4月650-660美元二类浆对应的仓单成本构成短期压力位。
• 成品纸市场延续弱势格局，四大木浆用纸价格继续下跌。
• 欧洲3月针叶浆消费环比略有转暖，但复苏仍需观察。
• 青岛港针叶浆库存有一定去化，但持续性待观察。
• 周内出现新增仓单注册，表明市场活跃度有所回升。

宏观环境

• 市场对美伊战争影响逐步脱敏，开始转向基本面和经济景气度定价。
• 多晶硅、焦煤等热点品种大幅上涨，商品指数明显走强。
• 此类宏观因素对纸浆的“弱现实”交易逻辑构成挑战，做空需关注该风险点。

交易策略

• 单边策略：建议空单继续持有，因纸浆在反弹后提供了更好的开仓点位，且“弱现实”尚未证伪。
• 月间套利：推荐7-9反套，因近月空单离场意愿强，价差可能继续走弱。
• 期现套利：推荐阔叶正套策略，短期内“阔强针弱”格局难以改变。

浆纸产业链价格数据

期货持仓和成交量

• 纸浆期货主力合约价格在2026年持续下跌，周成交量和总持仓量均呈下降趋势。

现货市场

• 布针基差：走弱，表明期货价格与现货价格差距缩小。
• 阔叶浆价格：稳定，未出现明显波动。
• 针叶浆价格：各品种价格有所波动，但整体趋势偏弱。

成品纸价格

• 双胶纸：价格持续下降，反映市场需求疲软。
• 铜版纸：价格也呈现下降趋势。
• 生活用纸：价格有所波动，但整体趋势偏弱。
• 白卡纸：价格在2026年呈现下降趋势，尤其在3月后。

外盘报价

针叶浆外盘

• 北欧/北美针叶浆外盘价格走弱，智利针叶浆外盘价格也呈下降趋势。
• 俄罗斯针叶浆外盘价格有所回落。

阔叶浆外盘

• 巴西阔叶浆外盘价格上涨，表明国际市场对阔叶浆需求有所回升。

木片价格

• 山东杨木木片：价格略有回落，但整体波动不大。
• 广西桉木片：价格略有上升，2026年4月达到1330元/吨。
• 河南杨木木片：价格波动较小，维持在1150-1300元/吨之间。
• 进口阔叶木片：美金价波动不大，整体保持稳定。

供需基本面数据

针叶浆进口量

• 2026年3月针叶浆进口量同比略有上涨，但4月数据未公布。
• 加拿大、芬兰、智利、俄罗斯等国针叶浆进口量在2026年呈现波动，部分月份进口量下降。

阔叶浆进口量

• 2026年3月阔叶浆进口量同比略有上涨，但4月数据未公布。
• 巴西、印尼等国阔叶浆进口量在2026年呈现波动，部分月份进口量下降。

化机浆进口量

• 2026年3月化机浆进口量略有下降，但整体进口量保持稳定。

南美三国出口量

• 2026年3月南美三国阔叶浆对华出口量环比下降，但2025年3月出口量有所上升。
• 智利润叶浆出口量在2026年3月环比下降，但2025年出口量保持稳定。

总结

纸浆期货在近期呈现先涨后跌的走势，主要受基本面和宏观因素影响。虽然部分外盘报价上涨，但整体市场仍偏弱。建议投资者继续持有空单，关注宏观风险对“弱现实”交易逻辑的影响。月间套利推荐7-9反套，期现套利推荐阔叶正套。现货市场方面，布针基差走弱，阔叶浆价格稳定，成品纸价格持续下降。木片价格略有波动，但整体趋势不明显。供需基本面方面，进口量波动，出口量有所下降，但整体保持稳定。