> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆周报总结 (SP) ## 核心内容概述 本周纸浆期货市场整体呈现震荡走势，受商品宏观环境影响较大。现货价格方面，针叶浆基差稳定，阔叶浆价格略有阴跌。外盘新一轮针叶浆报价平盘在680美元。国内需求淡季特征依旧，四大木浆用纸中白卡纸价格略有上涨，其余纸种价格仍处于下跌趋势。库存方面，港口针叶浆库存连续两周下降但维持高位，而期货库存明显增加。整体来看，纸浆基本面在淡季预期兑现后缺乏明确逻辑，处于震荡磨底状态。 ## 主要观点与策略 ### 单边策略：震荡运行 - 纸浆期货在“弱需求”证实和外盘报价阶段性触底后缺乏交易题材，整体随商品宏观情绪波动。 - 5000点作为前低和整数关口具备一定支撑，670美元对应的价格（约5200元/吨）构成压力位。 - 建议在区间内进行高抛低吸操作。 ### 月间套利：7-9反套 - 07合约代表的“弱需求”在淡季难以改变，而09合约可能受到“强预期”和宏观利多影响。 - 建议在合适位置（-20~-30元/吨）进行反套操作。 ### 期现套利：阔叶正套择机止盈 - 2026年4月Suzano在中国阔叶浆提涨计划受到较强阻力，外盘报价预计以平盘为主。 - 盘面在5000点附近出现支撑，建议考虑择机止盈。 ## 关键风险提示 1. **浆厂停产**：若海外浆厂意外停产，可能导致期货价格大幅上涨。 2. **宏观波动剧烈**：短期内商品宏观波动可能对纸浆期货价格产生较大影响，可能突破震荡区间。 3. **国内需求进一步走弱**：若市场进一步对国内“弱需求”进行定价，可能跌破5000元/吨。 ## 浆纸产业链价格数据 ### 期货市场动态 - **纸浆期货主力合约收盘价**：整体震荡，价格波动幅度较小。 - **纸浆期货周成交量**：略有上升。 - **纸浆期货总持仓量**：略有下降。 - **纸浆期货交割量**：保持稳定。 ### 现货价格走势 - **针叶浆**：银星价格稳定，月亮价格持续下跌，俄针价格持续走低。 - **阔叶浆**：价格持续阴跌，2026年3月价格较2025年同期有所下降。 - **化机浆**：出厂价基本稳定，维持在3600元/吨。 - **竹浆**：出厂价持续走低，2026年价格较2025年有所下降。 - **双胶纸**：价格持续下跌，2026年价格较2025年同期下降。 - **铜版纸**：价格震荡，2026年价格较2025年同期下降。 - **生活用纸**：价格震荡，2026年价格较2025年同期下降。 - **白卡纸**：价格略有上涨，但整体仍处于下跌趋势。 ## 外盘报价分析 - **北欧/北美针叶浆**：外盘价格震荡，2026年3月价格为650美元。 - **智利针叶浆**：外盘价格震荡，2026年3月价格为680美元。 - **俄罗斯针叶浆**：外盘价格震荡，2026年3月价格为650美元。 - **巴西阔叶浆**：外盘价格震荡，2026年3月价格为620美元。 ## 供需基本面数据 ### 针叶浆进口量 - 2026年3月针叶浆进口量同比略有上涨，但整体仍处于较低水平。 - 加拿大、芬兰、智利、俄罗斯、瑞典针叶浆进口量波动较大，部分月份出现下降趋势。 ### 阔叶浆进口量 - 2026年3月阔叶浆进口量同比略有上涨，但整体仍处于波动状态。 - 巴西阔叶浆进口量基本稳定，部分月份出现小幅上升。 ### 化机浆进口量 - 化机浆进口量整体呈下降趋势，部分月份出现明显下降。 ## 总结 纸浆市场整体处于震荡状态，供需双弱，基本面缺乏明确逻辑。商品宏观波动剧烈，影响价格走势。针叶浆基差稳定，阔叶浆价格持续阴跌。外盘报价震荡，部分国家出现平盘报价。进口量方面，针叶浆和阔叶浆进口量略有上涨，但整体波动较大。建议关注宏观走势，适时进行高抛低吸操作，同时注意浆厂停产、需求进一步走弱等风险。