20260518-国贸期货-_纸浆周报（SP）_商品宏观波动剧烈_纸浆期货先涨后跌_41页_3mb

纸浆周报总结 (SP)

核心内容概述

本周纸浆期货市场整体呈现震荡走势，受商品宏观环境影响较大。现货价格方面，针叶浆基差稳定，阔叶浆价格略有阴跌。外盘新一轮针叶浆报价平盘在680美元。国内需求淡季特征依旧，四大木浆用纸中白卡纸价格略有上涨，其余纸种价格仍处于下跌趋势。库存方面，港口针叶浆库存连续两周下降但维持高位，而期货库存明显增加。整体来看，纸浆基本面在淡季预期兑现后缺乏明确逻辑，处于震荡磨底状态。

主要观点与策略

单边策略：震荡运行

• 纸浆期货在“弱需求”证实和外盘报价阶段性触底后缺乏交易题材，整体随商品宏观情绪波动。
• 5000点作为前低和整数关口具备一定支撑，670美元对应的价格（约5200元/吨）构成压力位。
• 建议在区间内进行高抛低吸操作。

月间套利：7-9反套

• 07合约代表的“弱需求”在淡季难以改变，而09合约可能受到“强预期”和宏观利多影响。
• 建议在合适位置（-20~-30元/吨）进行反套操作。

期现套利：阔叶正套择机止盈

• 2026年4月Suzano在中国阔叶浆提涨计划受到较强阻力，外盘报价预计以平盘为主。
• 盘面在5000点附近出现支撑，建议考虑择机止盈。

关键风险提示

1. 浆厂停产：若海外浆厂意外停产，可能导致期货价格大幅上涨。
2. 宏观波动剧烈：短期内商品宏观波动可能对纸浆期货价格产生较大影响，可能突破震荡区间。
3. 国内需求进一步走弱：若市场进一步对国内“弱需求”进行定价，可能跌破5000元/吨。

浆纸产业链价格数据

期货市场动态

• 纸浆期货主力合约收盘价：整体震荡，价格波动幅度较小。
• 纸浆期货周成交量：略有上升。
• 纸浆期货总持仓量：略有下降。
• 纸浆期货交割量：保持稳定。

现货价格走势

• 针叶浆：银星价格稳定，月亮价格持续下跌，俄针价格持续走低。
• 阔叶浆：价格持续阴跌，2026年3月价格较2025年同期有所下降。
• 化机浆：出厂价基本稳定，维持在3600元/吨。
• 竹浆：出厂价持续走低，2026年价格较2025年有所下降。
• 双胶纸：价格持续下跌，2026年价格较2025年同期下降。
• 铜版纸：价格震荡，2026年价格较2025年同期下降。
• 生活用纸：价格震荡，2026年价格较2025年同期下降。
• 白卡纸：价格略有上涨，但整体仍处于下跌趋势。

外盘报价分析

• 北欧/北美针叶浆：外盘价格震荡，2026年3月价格为650美元。
• 智利针叶浆：外盘价格震荡，2026年3月价格为680美元。
• 俄罗斯针叶浆：外盘价格震荡，2026年3月价格为650美元。
• 巴西阔叶浆：外盘价格震荡，2026年3月价格为620美元。

供需基本面数据

针叶浆进口量

• 2026年3月针叶浆进口量同比略有上涨，但整体仍处于较低水平。
• 加拿大、芬兰、智利、俄罗斯、瑞典针叶浆进口量波动较大，部分月份出现下降趋势。

阔叶浆进口量

• 2026年3月阔叶浆进口量同比略有上涨，但整体仍处于波动状态。
• 巴西阔叶浆进口量基本稳定，部分月份出现小幅上升。

化机浆进口量

• 化机浆进口量整体呈下降趋势，部分月份出现明显下降。

总结

纸浆市场整体处于震荡状态，供需双弱，基本面缺乏明确逻辑。商品宏观波动剧烈，影响价格走势。针叶浆基差稳定，阔叶浆价格持续阴跌。外盘报价震荡，部分国家出现平盘报价。进口量方面，针叶浆和阔叶浆进口量略有上涨，但整体波动较大。建议关注宏观走势，适时进行高抛低吸操作，同时注意浆厂停产、需求进一步走弱等风险。