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股指期货早班车总结（2021年7月5日）

核心内容

2021年7月5日的股指期货早班车提供了当日主要股指期货合约的行情数据及市场环境分析。以下为各合约的关键信息汇总。

主要股指期货合约数据

主要观点

1. 市场环境分析

• A股表现：7月2日，A股四大股指全线走低，上证指数下跌1.95%，深成指下跌2.45%，创业板指下跌3.52%，科创50指数下跌2.64%。
• 成交情况：两市成交额为10,026亿元，较前日减少171亿元，市场整体处于弱势。
• 行业表现：船舶、有色、文教休闲涨幅居前，旅游、航空、医疗保健跌幅居前。
• 资金流向：北上资金净流入-86.03亿元，连续3日净流出，但今年累计净流入仍处于历史高位。
• 货币政策：央行开展100亿元7天逆回购操作，净回笼200亿元，市场资金面平稳，货币政策不急转弯。

2. 利率走势

• SHIBOR利率整体呈现“短升长降”趋势：
  • 隔夜利率：1.6140%，较前一周升高6.4个基点
  • 1周利率：1.9450%，下降25.1个基点
  • 1个月利率：2.3850%，下降1.9个基点
  • 3个月利率：2.4490%，下降0.7个基点
  • 6个月利率：2.6050%，下降0.4个基点
  • 1年利率：2.8990%，下降0.5个基点
• 银行间质押式7天回购加权利率：2.0105%，下降71.71个基点。

3. 基差分析

• IC合约基差：IC7月合约基差为19.04点，贴水收窄，显示多头情绪集中。
• IF合约基差：IF7月合约基差为35.92点，贴水走扩，显示空头情绪主导。
• IH合约基差：IH7月合约基差为26.44点，贴水走扩，显示空头情绪主导。
• 市场比值：上证50指数与中证500指数比值为0.5119，处于8个月以来的新低，反映IC强IH弱的结构。

4. 估值分析

• PE水平：
  • 上证50指数PE为12.20，处于历史91.39分位
  • 沪深300指数PE为14.42，处于历史86.89分位
  • 中证500指数PE为21.54，处于历史6.07分位
• IC相对优势：IC在样本股调整后，估值相对优势明显，上方有较大提升空间。

5. 操作建议

• 建议投资者持有多IC空IH7月合约的跨品种套利组合，该组合持仓盈利持续扩大。
• 融资净买入连续8周攀升，表明投资者加杠杆意愿增强，但边际净流入减弱。
• 本周有47家公司合计41.95亿股限售股解禁，解禁市值为459亿元，市场短期供应压力有所缓解。

关键信息

• 市场趋势：IC强IH弱的结构持续，权重股拖累指数。
• 资金面：市场资金面保持弱平衡，短期资金压力不大。
• 投资策略：跨品种套利组合（多IC空IH）具有潜在盈利空间。
• 市场情绪：多头情绪集中在IC，IF、IH更多作为对冲工具。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：10年期货从业经验
• 职位：招商证券产品委员会委员，招商期货研究员
• 研究领域：交易策略与量化交易，私募产品及资产管理计划设计与运作
• 资质：期货从业资格证（F0272480），期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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• 投资者应审慎评估风险，自行作出投资决策。
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