20230213-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_项目开复工偏弱_关注稳增长下资金和实物量落地情况_13页_621kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2023年2月13日发布的建筑装饰行业周报，主要围绕行业政策变化、数据动态、市场表现及投资建议展开。整体来看，建筑装饰板块在上周表现优于大盘，展现出稳增长背景下部分细分领域和龙头企业的投资潜力。

主要观点

1. 行业走势

   • 上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅为 $1.05%$，显著优于沪深300（$-0.85%$）和万得全A（$-0.11%$）。
   • 板块超额收益分别为 $1.9%$ 和 $1.16%$，显示出较强的抗跌能力。

2. 行业政策与数据点评

   • 信贷数据：2023年1月信贷“开门红”，企业端新增短期贷款1.51万亿元，同比多增5000亿元；中长期贷款新增3.5万亿元，同比多增1.4万亿元。这主要得益于基建和保交楼等方向信贷的持续落地。
   • 居民端与企业债券融资偏弱：反映居民消费和实体经济融资需求尚未完全恢复，需关注后续政策支持。
   • 老旧小区改造：2022年全国实际新开工改造老旧小区5.25万个，超额完成年初计划。2023年计划新开工5.3万个以上，有望持续拉动防水、外墙涂料、管材等后周期建材需求。

3. 投资机会方向

   • 建筑央企：估值处于10年历史低位，集中度提升，基建稳增长主线明确，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
   • “一带一路”：政策支持力度加大，第三届高峰论坛召开在即，海外工程业务有望受益，建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。
   • 绿色节能与装配式建筑：受益于双碳战略和绿色建筑政策，推荐志特新材、鸿路钢构、华阳国际，以及中国电建、中国能建等新能源相关企业。
   • 建筑光伏市场：硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目，建议关注精工钢构、森特股份等。
   • 建工检测板块：行业前景广阔，新规出台有利于规范行业行为，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团等。

4. 行业新闻

   • 多地高铁、地铁、港口等基建项目全面复工，如重庆、北京、长三角、辽宁等地。
   • 13部门联合发文要求完善招标投标交易担保制度，降低交易成本。

5. 公司公告

   • 风语筑发布股票回购公告，粤水电中标光伏发电项目，东方铁塔中标南方电网项目，中国交建公布2022年第四季度新签合同额，中装建设收购科技园物业股权，上海建工股东权益变动。

关键信息

• 行业数据亮点：

  • 1月M2同比增长 $12.6%$，M1同比增长 $6.7%$。
  • 企业端新增信贷结构改善，基建、保交楼信贷落地带动市场信心。
  • 建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，显示景气度上行预期。

• 投资建议：

  • 建议关注估值低位、业绩稳健的基建龙头企业。
  • 布局“一带一路”、绿色建筑、建筑光伏等细分领域，把握政策红利。
  • 建工检测板块具备长期增长潜力，新规将推动行业规范化。

• 风险提示：

  • 疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期。

表格摘要

图表摘要

• 图1：新增人民币贷款结构（亿元），显示企业端信贷增长显著。
• 图2：新增企业端信贷结构（亿元），体现基建和保交楼信贷的支撑作用。
• 图3：新增居民端信贷结构（亿元），显示居民端信贷仍偏弱。
• 图4：M1与M2同比增速（%），反映货币供应增长。
• 图5：社融存量同比增速（%），显示社融整体偏弱。
• 图6：单月社融增量结构（亿元），反映信贷与债券融资结构。
• 图7：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅），显示板块相对强势。

总结

建筑装饰行业在稳增长政策推动下，显示出一定的复苏迹象。尽管当前项目开复工偏弱，但信贷结构改善、老旧小区改造推进及政策支持为行业带来新的增长点。建议关注基建央企、国际工程、绿色建筑及检测板块等细分领域，把握行业复苏与政策红利带来的投资机会。同时，需警惕疫情、地产信用风险及政策不确定性等潜在风险。