20160711-北京微星优财-投资周报系列_通胀下行_货币政策维持稳健_12页_1mb

中子星优财投资周报总结

核心内容

本周周报主要分析了2016年7月上旬A股、大宗商品、债券市场及私募市场的表现，并对重点事件进行了回顾与分析。整体来看，市场呈现温和上涨趋势，但存在一定的风险提示。

主要观点

A股市场

• 上证指数上涨1.90%，深证成指上涨1.47%，创业板指上升1.26%。
• 周末两市成交额分别为2094.60亿元和3803.83亿元，总成交量达5898.43亿元，较上周有所上升。
• 市场板块几乎全面上涨，其中有色、国防行业领涨，但房地产板块因万科复牌跌停而下跌。
• 投资者情绪较为平缓，iVIX上升至19.30%，主力认购期权隐含波动率上升，但整体波动率偏低。
• 建议关注行业景气稳健的板块及概念股，短期谨慎操作。

大宗商品市场

• 国际金价上涨0.42%，收盘于1365.85美元/盎司；国际银价上涨2.95%，收盘于20.24美元/盎司。
• 美元指数微涨至96.30。
• 黑色板块出现较大幅度震荡，螺纹、热卷、铁矿石持仓增加，价格反弹。
• 受南方水灾及台风影响，农产品供给可能短缺，短期内物价上涨风险存在。
• 供给侧改革持续对煤炭、钢铁产能和库存产生影响。

债券市场

• 央行通过逆回购操作调节市场流动性，上周逆回购到期8400亿元，投放1950亿元，净回笼6450亿元，创4个月新高。
• 逆回购利率维持在2.25%。
• 一年期国债收益率下行0.96BP至2.3074%，十年期国债收益率下行0.50BP至2.8016%。
• 中债企业债AA+和AA级3年期信用利差缩窄，市场预期收益率普遍下行。

市场情绪

• 上证50ETF期权Put-Call比率维持在76.26%至88.88%之间，总成交125.10万张，日均成交25.02万张，较前一周上升29.69%。
• 期权市场持仓量上升，显示投资者情绪较为平缓。

重点事件分析

6月CPI与PPI数据

• 6月CPI同比上涨1.9%，其中食品价格上涨4.6%，非食品价格上涨1.2%。
• PPI环比由升转降，下降0.2%，同比-2.6%，生产资料价格同比下降3.5%。
• 内需疲软导致PPI上行乏力，年内或保持降幅收窄态势，但回到正值难度较大。
• 受南方水灾及台风影响，农产品供给可能短缺，价格上涨风险存在。

一周大事回顾

美国6月非农数据亮眼

• 美国6月新增非农就业人口28.7万，远超预期，创下8个月新高。
• 失业率4.9%，与预期一致。
• 非农数据提振市场情绪，标普、道指、纳指及富时泛欧绩优300指数均上涨。
• 10年期美债收益率创纪录新低，显示市场对经济前景的乐观态度。

欣泰电气启动强制退市程序

• 证监会对欣泰电气欺诈发行行为作出行政处罚，并启动强制退市程序。
• 欣泰电气退市后将不得重新上市，相关责任人被处以罚款及终身禁入措施。
• 上市承销商兴业证券被警告，并被处以罚款，显示监管对市场诚信的严格要求。

桥水基金上半年表现不佳

• 桥水基金旗下Pure Alpha基金上半年亏损约12%，为1995年以来最差表现。
• All Weather基金上半年收益率达10%，采用风险平价策略。
• Pure Alpha亏损反映出其对宏观经济趋势的押注未能成功。

风险提示

• 人民币汇率风险：人民币中间价维持在6.6853，需关注汇率波动对市场的影响。
• 经济下行风险：PPI持续低迷，内需疲软，经济复苏存在不确定性。

关键信息

• A股市场：整体上涨，板块全面复苏，但房地产板块受万科复牌影响下跌。
• 大宗商品：黄金、白银上涨，黑色板块震荡，农产品供给风险上升。
• 债券市场：流动性收紧，收益率下行，信用利差缩窄。
• 市场情绪：投资者情绪平缓，期权市场波动率偏低。
• 重点事件：非农数据强劲、欣泰电气强制退市、桥水基金业绩分化。
• 风险提示：汇率波动、经济下行风险。

附录：数据来源

• 图表数据来源：Wind、中子星研究、朝阳永续
• 报告撰写人：卫海天、刘笠