深度报告-20211116-东吴证券-宝通科技-300031.SZ-深耕输送带智能化_助力工业物联网升级_19页_1mb

宝通科技总结

核心内容

宝通科技是一家专注于输送带智能化及工业物联网解决方案的公司，通过技术创新和产品升级，在工业领域实现了从传统制造向智能制造的转型。公司不仅在输送带制造方面拥有核心技术，还积极布局VR/AR/MR硬件和工业软件，推动数字化转型和“终末元宇宙”等新兴概念的发展。宝通科技的业务涵盖智能输送系统、工业软件平台及裸眼混合现实产品等多个领域，未来有望在多个应用场景中实现增长。

主要观点

• 输送带智能化：宝通科技深耕输送带行业，通过引入多种传感器和通信设备，实现输送带的智能监测、预警、自动纠偏及寿命评估等功能，显著降低人工监测成本，提升运行效率。
• 工业软件平台：公司构建了输送带智能制造云平台，提供工业大数据分析、IOT接入、云通信等平台服务，支持客户实现智能化、数字化转型。
• VR/AR/MR布局：公司早在VR/AR领域布局，投资TopSmart、哈视奇等企业，研发裸眼3D显示等硬件，并联合一隅千象打造“终末元宇宙”沉浸式游戏体验。
• 盈利预测与估值：公司2021-2023年EPS预计分别为1.29元、1.59元、1.85元，对应当前股价PE分别为23倍、19倍、16倍。公司维持“买入”评级，给予2022年25倍PE，目标价39.78元。
• 业务模式：公司采用软硬件搭配的业务模式，提供SaaS、On-Premise和Private Cloud三种收费方式，以满足不同客户的需求。

关键信息

输送带智能化改造

• 技术优势：宝通科技自主研发了防撕裂、磨损、接头、物料温度、动力部件及衬板等监测系统，拥有数十项相关专利，获得国家科技进步奖。
• 应用场景：智能化输送带广泛应用于煤矿、砂石骨料、港口及钢铁等行业，有助于提升安全性和运行效率。
• 成本效益：通过智能化监测系统，客户可以更精确地规划输送带更换周期，避免因更换不及时或过早带来的成本损失。

工业软件平台

• 平台功能：宝通科技构建了BT-Forest智能制造与服务云平台，包括BT-MES、BT-SER、BT-PLM等系统，支持客户进行智能生产、管理及决策。
• 收费模式：公司提供SaaS、On-Premise、Private Cloud三种模式，分别适用于不同IT基础设施条件的客户。
• 盈利预测：输送系统技术服务预计在2021-2023年实现年均20%增长，毛利率逐步提升。

裸眼混合现实技术

• 产品布局：公司推出工业输送裸眼混合现实产品Boton SPACE1，用于工业场景的数字孪生和远程操作。
• 技术合作：联合一隅千象研发裸眼VR技术，推动“终末元宇宙”概念落地。
• C端应用：公司正在探索AR/VR/MR技术在泛娱乐、美妆、直播等领域的应用，拓展“平行世界”概念。

盈利预测与估值

• 收入增长：2020-2023年公司营业收入预计分别为2,638百万元、2,926百万元、3,760百万元、4,512百万元，增速分别为6.6%、10.9%、28.5%、20.0%。
• 毛利率提升：随着智能化改造和VR/AR相关业务的推进，公司综合毛利率预计从40.8%提升至46.6%。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计2022年PE为25倍，目标价为39.78元。

风险提示

• 下游需求风险：工业下游企业智能化设备更新意愿偏低，VR/AR游戏表现可能不及预期。
• 技术风险：VR/AR实现的技术路径可能发生变化。
• 政策监管风险：政策变动可能导致版号发放推迟，元宇宙概念受政策波动影响。

财务数据概览

市场数据

财务指标

可比公司估值

总结

宝通科技通过输送带智能化改造和VR/AR/MR技术布局，正在推动工业物联网和“终末元宇宙”等概念的落地。公司拥有强大的技术积累和丰富的行业经验，其智能化输送带产品和工业软件平台在多个应用场景中展现出良好的市场前景和盈利能力。未来，随着业务的不断拓展和产品升级，公司有望实现更高的收入增长和估值提升。然而，公司也面临下游需求不足、技术路径变化及政策波动等风险，需持续关注市场动态和技术发展。