传媒行业元宇宙：从架构到落地-20211116-开源证券-57页_3mb

元宇宙：从架构到落地

核心内容概览

元宇宙是一个与现实世界平行且相互影响、始终在线的虚拟世界，用户可以在其中实现身份认同、货币交易、社区归属、职业发展等个人和社会需求。其发展意义在于带来新的资源配置方式、催生新的商业业态和生活方式。元宇宙的发展经历了三个阶段，预计未来几十年才能实现其终极形态。目前，元宇宙的产业链已初步形成，涵盖硬件、软件、服务、应用及内容等多个板块。

主要观点

• 元宇宙定义：元宇宙是一个网络化的虚拟现实，用户以虚拟身份参与各种活动，拥有完整的经济系统和社交功能。
• 发展阶段：预计未来5-10年为社交+游戏阶段；未来10-20年虚拟与现实概念逐渐模糊；未来几十年为互联网终极形态。
• 技术支撑：包括VR/AR/XR、PUGC创作平台、NFT、区块链、AI、云计算、数字孪生等。
• 商业与生活方式：元宇宙将创造新的消费需求和商业形态，如虚拟服装、虚拟偶像、虚拟房地产等，并将改变人们的社交方式和生活方式。

关键信息

元宇宙要素

• 身份：用户以虚拟身份参与活动。
• 社交：实现随时随地的沉浸式社交。
• 沉浸感：通过VR/AR技术提供沉浸式体验。
• 低延迟：确保用户与虚拟世界的实时互动。
• 多元化：内容丰富，用户可自由创造。
• 经济系统：虚拟货币、数字资产交易、创作者经济。
• 文明：通过数字内容和用户行为形成新的虚拟文明。

元宇宙应用场景

• 游戏：作为现实世界的模拟和延伸，是元宇宙最先应用的场景。
• 社交：打破时空限制，实现沉浸式、集体交互的社交体验。
• 内容产业：包括影视、音乐、动漫、文学等，元宇宙将提供新的内容消费方式。
• 消费场景：通过AR/VR技术升级零售电商体验，NFT重构数字资产价值。

头部厂商布局

• Facebook（Meta）：投资VR设备、社交平台、虚拟货币等，已更名Meta，专注于元宇宙发展。
• 苹果：布局VR/AR，推出相关硬件与技术，如ARKit、RealityComposer等。
• 微软：提出“企业元宇宙”概念，推动数字孪生与云计算结合。
• 谷歌：投资AR技术，推出Google Tensor处理器和云游戏服务。
• 英伟达：推出Omniverse平台，提供虚拟仿真与AI驱动的数字人。
• 腾讯：投资Roblox、Epic等，布局游戏、社交、云游戏、AI、区块链等。
• 字节跳动：推出AR开发平台Effect Studio，收购Pico，布局VR/AR硬件与内容生态。

元宇宙产业链

• 产业链划分一：基础设施层、人机交互层、去中心化层、空间计算层、创作者经济层、发现层、体验层。
• 产业链划分二：硬件、软件、服务、应用及内容。
• 技术底座：包括5G、云计算、区块链、AI、数字孪生等。

投资建议与风险提示

• 推荐标的：完美世界、心动公司。
• 受益标的：腾讯控股、网易、三七互娱、中青宝、汤姆猫、宝通科技、昆仑万维、天下秀、视觉中国。
• 风险提示：元宇宙发展不及预期、政策监管风险、商业变现模式不确定性、发展所需时间不确定。

详细总结

1. 元宇宙是与现实世界共存的虚拟世界

元宇宙的概念最早由Neal Stephenson在1992年提出，强调虚拟世界与现实世界的平行关系和互动性。当前主流定义是网络化的虚拟现实，用户以虚拟身份参与活动，体验与现实世界相似。图1和图2展示了元宇宙的发展历程和概念。

2. 元宇宙或带来新的商业业态和生活方式

• 资源配置：元宇宙中的资源可无限再生，数字资产价值重构。
• 商业业态：虚拟服装、虚拟偶像、虚拟房地产等新行业出现。
• 生活方式：打破地理与生理限制，提供丰富的虚拟社交和消费场景。

3. 国内外头部厂商均陆续布局元宇宙

• 时间线：从2012年开始，各大厂商陆续布局元宇宙，包括Facebook、苹果、谷歌、微软、英伟达、腾讯、字节跳动等。
• 布局方向：包括VR/AR设备、云计算、AI、区块链、游戏内容等。

4. 元宇宙产业链已初步形成

• 产业链划分一：七个层级，从基础设施到体验层，涵盖游戏、社交、内容等。
• 产业链划分二：四个板块，硬件、软件、服务、应用及内容。
• 技术底座：5G、云计算、区块链、AI、数字孪生等支撑元宇宙的发展。

5. 投资建议及风险提示

• 推荐标的：完美世界、心动公司，因其在内容与社区方面有明显优势。
• 受益标的：腾讯控股、网易、三七互娱、中青宝、汤姆猫、宝通科技、昆仑万维、天下秀、视觉中国。
• 风险提示：发展不及预期、政策监管、商业变现模式不确定性、发展所需时间不确定。

6. 主要企业布局与前景

• 完美世界：深耕MMORPG领域，探索开放世界游戏，有潜力成为元宇宙游戏的领先者。
• 心动公司：TapTap平台是其布局元宇宙的独特优势，用户基础强大。
• 腾讯控股：依托资金与流量优势，布局元宇宙平台与内容，未来有望成为元宇宙的领军者。
• 网易：积极布局VR/AR，投资Improbable、Niantic等，推动云游戏和内容生态。
• 三七互娱：前瞻性布局VR/AR，探索内容与技术融合。
• 中青宝：推出《酿酒大师》元宇宙游戏，结合区块链与NFT技术。
• 汤姆猫：IP用户基数庞大，具备元宇宙用户优势。
• 宝通科技：布局VR/AR与工业互联网，构建综合优势。
• 昆仑万维：依托Opera GX与GameMaker，构建游戏生态社区。
• 天下秀：探索红人IP与元宇宙的结合，打造红人经济新场景。
• 视觉中国：拥有丰富的视觉内容资源，加码NFT领域。

结论

元宇宙作为未来数字世界的基础设施，正在通过游戏、社交、内容、技术等多方面推动行业发展。尽管面临技术、内容和商业变现等挑战，但随着5G、云计算、AI、区块链等技术的不断成熟，元宇宙有望在近几年迎来快速发展，成为新的商业与生活方式的重要平台。