20210830-上海证券-宝通科技-300031.SZ-看好智能化输送业务发展前景_游戏业务将进军国内市场_4页_741kb

报告摘要

本报告由分析师胡纯青于2021年08月30日发布，针对传媒行业内的公司进行分析，维持“买入”评级。报告基于公司2021年半年报数据及未来盈利预测，评估其业务发展状况、市场前景及财务表现。

移动互联网业务：
- 上半年营收8.10亿元，同比下降2.28%，主要由于老游戏流水自然下滑及新游发行节奏放缓。
- 重点产品《Bleach: Immortal Soul》和《梦境连接》在东南亚及港台地区表现良好，进入当地iOS畅销榜Top10。
- 海南高图子公司表现突出，实现收入3.07亿元，同比增长35%，收入占比提升至38%。
- 公司计划进军国内市场，预计下半年推出《幻象回忆》等产品。
- 自研产品《终末阵线：伊诺贝塔》已完成多轮测试，并将推出VR、裸眼3D等内容。
工业互联网业务：
- 上半年营收5.24亿元，同比增长8.32%。
- 主要提供数字化输送带及监测系统，服务于煤矿、钢铁等行业智能化改造。
- 智能化物料输送市场规模预计达万亿，发展前景广阔。
- 公司已形成全栈式服务模式，上半年相关业务收入接近9000万元。

资产负债表：
- 货币资金：从722亿元增至1562亿元（2023E）。
- 应收账款及应收票据：从668亿元增至1292亿元。
- 存货：从262亿元增至472亿元。
- 股东权益：从3085亿元增至5103亿元。
- 负债合计：从1681亿元降至1911亿元，资产负债率下降至27%。
现金流量表：
- 经营活动现金流：从278亿元增至647亿元（2023E）。
- 投资活动现金流：从-625亿元降至-46亿元。
- 筹资活动现金流：从310亿元降至-19亿元。
- 现金流量净额：从-48亿元增至582亿元（2023E）。
利润表：
- 营业收入：预计从2638亿元增至5102亿元（2023E）。
- 营业成本：预计从1561亿元增至2817亿元（2023E）。
- 净利润：预计从441亿元增至836亿元（2023E）。
比率分析：
- 毛利率：从41%逐步提升至45%。
- 净利率：保持在16%左右。
- ROE：从14%提升至16%。
- 流动比率及速动比率：持续改善，分别从1.59增至2.65。
- 总资产周转率、应收账款周转率及存货周转率：保持稳定，均为1、5、6。