20201207-华宝证券-钢铁行业周报_铁矿和冷轧板价格创新高_复苏推动黑色系价格共振上行_10页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2020年12月4日，中国北方CFR62%铁矿价格指数达到145.3美元/吨，创2015年以来新高，同期铁矿石期货主力合约结算价上涨4.24%，青岛港61.5%品位现货价格为910元/吨。冷轧板价格持续上涨，创近三年新高，热轧板价格接近三年高点，而螺纹钢价格出现回调。钢铁行业整体呈现价格分化，冷轧板盈利空间最大。

主要观点

• 铁矿石价格创新高：由于海外需求回升和国内高炉开工率维持高位，铁矿石供需紧张加剧，价格持续上涨，创近五年新高。
• 制造业景气度回升：11月国内制造业PMI指数为52.1%，创近三年新高，显示制造业持续复苏，下游钢铁需求支撑强劲。
• 汽车销量增长显著：11月汽车销量预估增长11.1%，显示汽车市场回暖，对钢铁板材需求形成支撑。
• 钢材价格分化：螺纹钢价格回调，热轧板和冷轧板价格持续上涨，冷轧板毛利创近两年新高，显示其盈利空间扩大。
• 行业格局变化：部分钢铁企业通过股权调整、控制权变更等方式优化结构，如西宁特钢、重庆钢铁、方大特钢等。

关键信息

钢材价格与毛利情况

• 铁矿石：CFR62%铁矿价格指数达145.3美元/吨，期货结算价952.5元/吨，涨幅4.24%。
• 螺纹钢：现货价格4070元/吨，环比下降100元/吨；表观消费量376.8万吨，环比减少32万吨；吨钢毛利484元/吨，环比下降132元/吨。
• 热轧板：现货价格4390元/吨，环比上涨104元/吨；表观消费量353.4万吨，环比增加8.4万吨；吨钢毛利570元/吨，环比上升54元/吨。
• 冷轧板：现货价格5274元/吨，环比上涨60元/吨；表观消费量84.79万吨，环比持平；吨钢毛利958元/吨，环比上升34元/吨，为近三年新高。

行业表现

• 上周申万钢铁指数下跌2.3%，跑输沪深300指数（1.71%）。
• 在34家跟踪的钢铁上市公司中，11家上涨，1家持平，22家下跌。西宁特钢涨幅最大，达22.22%。

下游需求支撑

• 制造业PMI指数和汽车销量均显示制造业持续回暖，对钢铁板材需求形成有力支撑。
• 冷轧板、热轧板需求强劲，价格和毛利同步上升，尤其是冷轧板，其盈利空间显著。

投资建议

• 建议关注生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司，因其在钢铁产业链中供需基本面良好，盈利具备持续性。
• 随着全球经济复苏、制造业景气度走高，黑色系产品价格共振上涨，部分产品价格创近几年新高。
• 2021年国内经济转向内循环，汽车、家电等下游需求有望稳步增长，冷轧板及镀锌板出口也具备增长潜力。

风险提示

• 海外疫情持续时间较长，可能影响外需。
• 内循环发展格局下，内需增长可能低于预期，尤其是汽车、家电等下游行业需求偏弱。

行业动态

• 西宁特钢：拟在章程中增加军工事项特别条款。
• 南钢股份：收到参股公司柏中环境科技减资款21,858.22万元。
• 重庆钢铁：中国宝武取得公司控制权。
• 方大特钢：挂牌转让控股子公司江西特种汽车有限责任公司60%股权。

表格概览

图表信息

• 图1：钢铁上市公司周涨跌幅
• 图2-图14：铁矿石价格、钢材价格、库存及产量等数据变化趋势
• 图15-图21：制造业PMI指数、钢材价格及库存数据
• 图22-图26：钢材消费及库存数据

总结

2020年12月，钢铁行业整体呈现价格上涨趋势，其中冷轧板价格和毛利表现尤为突出，成为市场关注的焦点。铁矿石价格创新高，供需紧张局面持续。制造业PMI和汽车销量均显示行业景气度回升，对钢铁产品需求形成支撑。尽管部分企业表现分化，但冷轧板作为细分产品，其盈利能力和市场前景较为乐观。投资建议偏向冷轧板及相关高端产品生产公司，同时需关注海外疫情和内需增长的不确定性风险。