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汉得信息2018年三季报总结

核心内容概述

汉得信息（300170）于2018年10月29日发布三季报，前三季度营业收入达到21.09亿元，同比增长32.34%；归母净利润为2.47亿元，同比增长25.17%。三季度单季度营收7.97亿元，同比增长24.63%，归母净利润9230.16万元，同比增长34.93%。公司业绩表现稳健，尤其在利润端增长超预期。

主要观点

1. 业绩增长与利润表现

• 营收增长受代销业务影响：公司前三季度营收增速小幅下降，主要由于SAP解约事件导致软件代销业务收入减少。但软件代销业务利润率低且结算周期长，因此对利润影响较小。
• 利润增长提速：归母净利润增速超预期，尤其是三季度单季增速为近几年最快，主要受益于费用率的下降和人民币贬值带来的汇兑收益。

2. 自有产品服务发展

• 研发持续高投入：公司前三季度研发费用达5152.4万元，同比增长20.47%，显示公司对自有产品的重视。
• 自有产品实施占比提升：公司已从单纯的第三方实施商转型，SAP、Oracle实施项目占比下降，自有产品解决方案的实施比例持续上升，预计未来仍将保持高研发投入。

3. 市场影响与公司前景

• SAP解约事件影响被消化：尽管公司因SAP解约事件导致股价一度下跌，但实际影响有限，三季度仍有SAP项目上线，且实施服务收入增速未明显下滑。
• 董事长减持计划终止：进一步消除市场担忧，公司长期投资价值被看好。

关键财务数据

营收与利润预测

财务指标分析

现金流与资产负债情况

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：17.4元
• PE倍数：2019年30倍
• EPS预测：2019年0.58元，2020年0.77元

风险提示

• 应收账款坏账风险：公司应收账款周转率有所下降，需关注回款情况。
• 自有产品推广不及预期：若自有产品市场接受度不足，可能影响未来增长。
• 企业信息化进程不及预期：若行业信息化需求放缓，可能影响公司业务发展。

结论

汉得信息在2018年三季报中展现出稳定的业绩增长和利润提升，尽管受到SAP解约事件的影响，但公司通过自有产品服务的推广和研发持续投入，逐步降低对外部业务的依赖，增强盈利能力。公司具备良好的现金流管理能力和长期发展潜力，建议投资者继续持有。