2017-广发资管？民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划评级报告_30页_2mb

广发资管·民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划信用评级报告总结

核心内容

本报告为广发资管·民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划（以下简称“本计划”）的信用评级报告，由大公国际资信评估有限公司于2015年9月9日出具。本计划以应收账款债权为基础资产，通过资产证券化方式发行优先级资产支持证券，信用等级为AAA。大公保留对本计划进行跟踪评级的权利。

资产支持证券概况

• 证券分层：优先A1至A4级
• 信用等级：均为AAA
• 发行期限：6个月、10个月、12个月、24个月
• 发行额：总计5.20亿元
• 利息方式：固息

表1：优先级资产支持证券基本情况

基础资产概况

基础资产构成

本计划的基础资产为符合《基础资产买卖协议》约定的应收账款债权，包括：

• 国内信用证-应收账款债权：2笔，占比14.40%
• 付款保函-应收账款债权：1笔，占比23.52%
• 国内保理-应收账款债权：5笔，占比62.08%

基础资产合格标准

1. 通用标准：

   • 债权人为中国境内法人或其他机构
   • 债权合法、有效
   • 债权到期日早于专项计划到期日
   • 未被列入负面清单
   • 无抵押、质押等权利负担
   • 代理人授权合法、充分

2. 特殊标准：

   • 国内信用证：交易真实，信用证已获民生银行确认付款
   • 付款保函：保函合法有效，债务人确认付款义务
   • 国内保理：保理商提供买方信用风险担保，债务人放弃抗辩权

资产池概况

• 入池资产笔数：8笔
• 应收账款债权本金余额：53,480.73万元
• 单笔最高未偿余额：20,000万元
• 平均未偿余额：6,685.09万元
• 加权平均期限：18.33个月
• 应收账款行业分布：金融、酒店、机械、化工、印刷、食品、建筑
• 应收账款地区分布：安徽、福建、河南、江苏、山东、陕西
• 加权平均信用等级：AAA

交易结构

本计划的交易结构包括以下主要环节：

1. 原始权益人授权民生银行代理转让应收账款债权
2. 民生银行作为资产服务机构，负责基础资产管理
3. 广发资管设立专项计划，募集资金并购买应收账款债权
4. 专项计划账户由民生银行托管，资金收支需通过该账户
5. 资金划转流程清晰，涉及民生银行、专项计划、托管银行等多方
6. 资产支持证券在深交所综合协议交易平台转让和交易

风险分析

正面因素

• 本计划制定了严格的基础资产合格标准，保障资产质量
• 民生银行为原始权益人代理人，提供了信用证、保函、保理等信用增信措施
• 民生银行财务稳健，盈利能力强，操作流程规范，降低了操作风险

关注风险

• 贸易金融产品的基础贸易背景可能存在交易真实性风险和银行信用风险
• 本计划涉及参与方较多，资金划转过程中可能存在操作风险

主要参与方

民生银行概况

民生银行成立于1996年，是国内首家由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，2000年在上海证券交易所上市，2009年在香港联交所上市。

财务表现

• 营业收入：2012～2014年分别为1,031.11亿元、1,158.86亿元、1,354.69亿元，持续增长
• 不良贷款率：2014年为1.17%，2015年1～3月为1.22%
• 拨备覆盖率：2014年为182.20%，2015年1～3月为180.58%
• 资本充足率：2015年1～3月核心一级资本充足率为8.80%，一级资本充足率为8.82%，资本充足率（新办法）为10.81%

风险管理

民生银行建立了较完善的风险管理体系，涵盖信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险等多个方面，具备较强的风险控制能力。

广发资管概况

广发证券资产管理（广东）有限公司是广发证券的全资子公司，注册资本为3亿元，负责本计划的发行和管理，具备较强的市场竞争力和合规能力。

总结

本计划通过民生银行提供的信用证、付款保函、保理等信用增信措施，保障了基础资产的质量和流动性，同时严格筛选入池资产，确保资产的合规性和安全性。民生银行作为原始权益人代理人和托管银行，具备良好的财务状况和风险控制能力，为本计划提供了有力的信用保障。广发资管作为计划管理人，具备相应的资质和能力，确保计划顺利实施。整体来看，本计划具有较高的信用等级和良好的风险控制机制，为资产支持证券持有人提供了可靠的投资保障。