2017-广发资管？民生银行安驰1号汇富资产支持专项计划评级报告_30页_2mb

报告摘要

广发资管·民生银行安驰【1】号汇富资产支持专项计划信用评级报告总结

核心内容概览

广发资管·民生银行安驰【1】号汇富资产支持专项计划（以下简称“本计划”）以贸易应收账款债权为基础资产，通过信用证、保函及保理服务进行信用增信，发行了优先级A1至A3资产支持证券，信用等级均为AAA。本计划的资产支持证券总发行规模为9.14亿元，其中优先A1级为7.90亿元（占比86.43%），优先A2级为0.14亿元（占比1.53%），优先A3级为1.10亿元（占比12.04%）。

资产支持证券的预期收益率分别为4.00%、4.50%、5.00%，预期期限分别为1年、2年、3年。还款计划为按年付息，到期一次性还本，到期日分别为2016年8月21日、2017年8月21日及2018年8月21日。

主要观点与关键信息

1. 基础资产与信用增信措施

基础资产为原始权益人出售给专项计划的应收账款债权，包括信用证确认付款、保函担保及买方信用风险担保保理服务。
民生银行作为原始权益人代理人及托管银行，提供信用证、保函及保理服务，确保基础资产的信用保障。
信用证、保函及保理服务均为民生银行提供，为本计划提供了强有力的信用增级。

2. 资产池概况

入池基础资产共10笔，应收账款债权本金余额为95,516.86万元。
基础资产加权平均账龄为15.20个月，最短剩余期限为11.84个月，最长剩余期限为35.74个月。
应收账款债权中，84%为国内保理，16%为付款保函担保，无信用证项下应收账款。

3. 资产池分布特征

债务人地区分布较为分散，涉及贵阳、河南、云南、山东、陕西、浙江、四川等7个地区。
前三大债务人应收账款本金余额合计为450,000,000元，占资产池总余额的48%，存在较高的债务人集中度风险。
行业分布集中于有色金属、化工、煤炭、食品及汽车，其中有色金属和化工行业合计占资产池本金余额的59.68%，存在一定的行业集中度风险。

4. 交易结构

原始权益人通过民生银行代理向专项计划转让应收账款债权。
专项计划通过募集资金购买应收账款债权，并由民生银行作为资产服务机构进行管理。
资金通过专项计划账户进行划转与管理，确保资金安全。
资产支持证券在中证登深圳分公司登记和托管，可在深交所综合协议交易平台进行转让和交易。

5. 风险分析

混同风险：通过建立独立台账及文件管理，确保资产支持证券现金流独立。
尽职风险：民生银行作为代理人及资产服务机构，负责审查基础资产真实性，降低风险。
操作风险：民生银行及计划管理人具备完善的业务流程和风险控制机制，确保资金划转的及时性和准确性。
法律风险：法律意见书确认本计划基础资产合法、有效，权利归属明确，交易结构合规。

6. 主要参与方

原始权益人代理人/托管银行：中国民生银行股份有限公司
- 成立于1996年，全国性股份制商业银行，2000年在上海证券交易所上市，2009年在香港联交所上市。
- 截至2014年末，资产总额为40,151.36亿元，不良贷款率为1.17%，拨备覆盖率为182.20%，资本充足率良好。
计划管理人：广发证券资产管理(广东)有限公司
- 为广发证券全资子公司，注册资本3亿元，2014年成立，资产管理规模达1634亿元，业内排名靠前。
- 具备完善的风控体系和丰富的资产管理经验，保障本计划顺利实施。