20231022-华安证券-快手-W-01024.HK-23Q3前瞻_淡季GMV仍保持高增速_公司盈利能力持续改善_4页_399kb

快手公司23Q3前瞻总结

报告概述：
本报告分析了快手公司（股票代码：1024HK）2023年第三季度（23Q3）的财务表现、业务增长和投资前景。报告维持“买入”评级，预测公司收入和盈利能力将显著提升。

关键指标预测

• 总收入：预计23Q3达到2769亿元，同比增长197%。
• 毛利润：预计1391亿元，同比增长300%，毛利率为50.2%。
• NON-IFRS归母净利润：预计271亿元，同比增长显著，实现扭亏为盈。
• DAU和用户时长：预计日活跃用户（DAU）达38亿，同比增长55%；单用户使用时长达127分钟。

业务板块分析

• 其他服务（含电商）：电商GMV预计2896亿元，同比增长301%；其他服务收入预计35亿元，同比增长348%。平台通过品牌补贴、极速退款和服务升级（如0元开店）提升商家和用户体验。
• 线上营销服务（广告）：收入预计145亿元，同比增长252%。内循环拉动增长，工具如磁力金牛和818活动支撑业务复苏。
• 直播业务：收入预计969亿元，同比增长83%。生态治理加强后，增速趋于高个位数，头部公会和主播引入红利回落。

投资建议

• 未来预测：预计23-25年营业收入依次为11,369亿、13,256亿、14,914亿元；NON-IFRS归母净利润依次为794亿、1,631亿、2,378亿元。
• 评级维持：评级“买入”，基于公司强劲的增长潜力。
• 风险提示：广告和电商增速可能不及预期、行业竞争恶化、国际风险或海外业务进展不足。

财务摘要

• 毛利率和净利率：23Q3毛利率预计50.2%，净利率改善。
• 关键比率：营业收入同比增长197%，NON-IFRS归母净利润同比增长238%，ROE高于行业水平。

本报告基于公司公告和市场数据，仅供参考。