20231125-华安证券-快手-W-01024.HK-23Q3点评_电商驱动收入超预期_盈利能力持续提升_4页_340kb

快手23Q3业绩总结

核心财务数据

快手公司发布2023年第三季度财报，显示强劲增长。营收达27948亿元，同比增长208%，超额完成彭博预期（27708亿元，YoY+198%）。经调整归母净利润为3173亿元，好于预期的2620亿元。其中，国内收入同比增长190%至27296亿元，国外收入激增2450%至652亿元。MAU增至685亿（+94%），DAU达387亿（+64%），均为历史新高。

关键增长驱动因素

• 用户基础扩展：优质内容和AI功能（如快手AI对话搜索）提升用户留存，日均搜索次数超6亿次。
• 广告服务：线上营销收入同比增长268%至14690亿元，内循环广告强劲拉动增长，推广客户消耗环比增500%。
• 直播业务：收入增长86%至9719亿元，ARPPU稳定提升，区域公会体系优化内容供给。
• 电商表现：GMV同比增长304%至2902亿元，品牌商品占比上升，短视频和搜索GMV分别增长200%和70%。

国际业务进展

海外收入同比增长2450%，经营亏损收窄624%，核心市场用户使用时长稳步增长，商业化潜力提升。

投资建议与风险

报告维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为113648亿元、133270亿元、151260亿元；经调整归母净利润相应增长至8753亿元、15808亿元、22776亿元。风险包括电商业务推进不及预期、直播监管变化、市场竞争加剧及海外商业化不确定性。

总体评论

🎉 总体呈现超预期增长，收入提升主要得益于电商、广告和直播端的协同效应，AI和内容创新为未来增长注入动力。