建材行业月报：当前时点看建材系列之四，一季度开门红，成长与价值齐飞-20180403-华泰证券-10页-1mb

建材行业2018年4月月报总结

核心内容

2018年4月，建材行业整体表现良好，1-2月收入和利润增速显著提升，行业利润率也明显增长。行业受益于供给侧改革、错峰限产、环保标准收紧以及旺季延后等因素，整体业绩有望迎来开门红。此外，房地产长效机制的建立有助于稳定行业需求，对全年地产需求持乐观态度。

主要观点

• 行业整体表现：1-2月建材行业收入同比增长16.3%，利润总额同比增长56.8%，行业利润率提升1.95个百分点，盈利能力显著增强。
• 政策与市场因素：供给侧改革、环保政策收紧以及春节延后导致需求延后，推动行业供给收缩和需求增长，从而提升盈利水平。
• 行业集中度提升：随着行业集中度的提高，竞争格局改善，企业议价能力增强。
• 现金流改善：建材行业经营性现金流明显好转，企业可以选择扩大生产、并购、偿债或提高分红，兼顾成长与价值属性。
• 重点推荐企业：报告重点推荐海螺水泥、旗滨集团、中国巨石、伟星新材和北新建材，认为这些企业具备成长与价值双重属性。

关键信息

一季报表现

• 1-2月数据：非金属矿物制品业收入7691亿元，同比增长16.3%；利润总额581.9亿元，同比增长56.8%。
• 季度对比：2017年Q4收入增长1.05%，利润增长10.25%；2018年1-2月收入增长11%，利润增长20.5%。

行业趋势

• 供给侧改革影响：去库存、去产能、去杠杆政策推动供给收缩，局部区域出现供不应求。
• 地产需求展望：2017年Q4土地购置面积同比增长23%，预计2018年地产开工将受其影响，推动建材需求增长。
• 现金流与投资方向：企业现金流改善后，倾向于同时进行成长性投资和价值性投资，如扩大产能、并购、修复资产负债表和提高分红。

重点推荐企业分析

企业表现数据

风险提示

• 重点公司业绩不达预期：可能由于经营不善或汇率波动影响原材料成本。
• 地产需求下滑：地产销售、开工、竣工等数据不振可能影响建材行业表现。

结论

2018年建材行业在政策支持和市场需求推动下，呈现出良好的增长态势。重点推荐的龙头企业在盈利能力和增长潜力上均表现突出，具备成长与价值双重属性。投资者应关注这些公司的发展动向及行业整体趋势，同时注意潜在风险。