20231006-大越期货-大豆_粕类周报_美豆收割推进_豆类震荡回落_53页_1mb

一、一周基本面和热点总结

• 美豆市场：9月USDA调降产量预期兑现，支持价格，但技术性调整开始。美豆收割推进带来压制，天气变数是短期核心驱动力。
• 南美供应：巴西播种进度正常，南美增产预期将压制价格。
• 国内需求：蛋鸡补栏良好，豆粕去库存继续，在进口仍偏少的情况下库存压力不大；餐饮国庆促销带动禽料需求，豆粕阶段性改善；水产进入淡季，菜粕成交走弱。
• 宏观与地缘：美加息预期暂稳，俄乌冲突风险加剧维持下行压力。

二、价格走势与观点

大豆：

• 观点：短期偏弱震荡，区间4800-5200。
• 策略：暂观望或区间操作，远离单边。

豆粕：

• 观点：短期技术性回调，短期区间支撑略强，01合约4000以下仍可部分轻仓配置，临近前低风险开始。
• 策略：
  • 期货：M2401短期4000下方震荡偏弱，回落做多为主；
  • 期权：01合约看跌期权做市，带止损。
  • 建议：产业客户逢高适量备货，点位关注5050暂支撑。

菜粕：

• 观点：短期区间3550-3750震荡，菜粕贴水更深。
• 策略：RM2401短期支撑需关注3200，暂观望；
  • 期权：倾向极低位买入价期权，但非必要；
  • 建议：产业客户保持适量库存，等待加工利润修复。

三、基本面与供需结构

• 全球：美豆优良率下降、收割加快影响供应节奏；天气变化存在扰动；
• 国内：进口大豆9月到港下降明显；油厂开机回归偏低仍有库存去化压力，下游备货较集中；
• 库存：豆粕库存改善明显；菜粕库存处在低位。下游购销活跃度较前两周回升，但节奏放缓。

四、技术面分析

• 豆粕：

  • 趋势：短期偏弱调整，MACD死叉放绿，但KDJ支撑反弹。
  • 信号：短期仍建议谨慎，短期多单需观望，震荡区间4000-4350，若破位下方空间打开。

• 菜粕：

  • 趋势：短期偏弱震荡，技术面呈调整信号；
  • 信号：下方3200-3300区间支撑较强，突破和反弹选择关键。

五、关键点和风险提示

• 重要驱动：巴西种植进度、10月USDA报告、国内需求恢复程度。
• 次重要：进口大豆进度、油厂压榨、下游备货行为。
• 风险提示：
  1. 美国产量超预期；
  2. 黑海协议中断风险加大；
  3. 国内需求不及预期；
  4. 加拿大菜籽增产。