20230410-大越期货-大豆_粕类周报_利多出尽_豆类冲高回落_55页_1mb

利多出尽，豆类冲高回落总结

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2023年4月3日至4月7日期间的价格走势及影响因素，指出市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受南美大豆产区天气、宏观经济预期、进口大豆到港量以及国内需求变化等多重因素影响。

主要观点与关键信息

一、基本面影响因素

二、市场结构与交易策略

• 豆粕：

  • 观点和策略：短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。
  • 期货：M2309合约短期3600附近震荡偏弱，中期区间震荡。
  • 期权：建议卖出宽跨式期权组合，进行短线操作。
  • 利多因素：巴西大豆收割进程较慢，阿根廷产量可能下调，美豆种植面积低于预期。
  • 利空因素：巴西大豆丰产预期，国内豆粕需求偏淡，进口大豆到港量增加。

• 菜粕：

  • 观点和策略：短期偏弱，中期区间震荡。
  • 期货：RM2309合约短期2900附近震荡，中期区间震荡。
  • 期权：建议卖出宽跨式期权组合。
  • 利多因素：水产需求预期良好，菜粕现货对豆粕部分替代。
  • 利空因素：进口油菜籽到港量高位，国内油厂压榨量高位回落，供应偏紧格局转宽松。

• 大豆（豆一）：

  • 观点和策略：短期区间震荡，中期关注国内需求及新季产量。
  • 期货：A2305合约短期5300至5500区间震荡。
  • 利多因素：国产大豆农户惜售，中粮上调收购价。
  • 利空因素：进口大豆到港量增加，新季产量预期改善。

三、供需基本面分析

1. 美豆市场

• 美豆种植面积数据低于预期，支撑盘面反弹。
• 南美大豆产区天气变数和宏观悲观预期压制价格上涨。
• 巴西大豆丰产预期与阿根廷产量减少交织影响市场走势。

2. 国内豆粕产业链

• 进口大豆到港量在4月大幅增长，压制豆粕价格预期。
• 国内油厂压榨量维持低位，豆粕库存回落，但需求仍偏淡。
• 生猪存栏小幅回落，养殖利润亏损，压制豆粕现货需求。

3. 国内油菜籽市场

• 进口油菜籽到港量维持高位，菜粕供应改善。
• 国内油厂压榨量高位回落，菜粕库存回升。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部，但进口油菜籽增产限制下跌空间。

四、技术分析

• 豆粕：

  • 冲高回落，技术性震荡整理。
  • KDJ指标冲高回落，MACD低位交叉回升，但反弹能量有限。
  • 短期走势受美豆带动，但国内现货偏弱压制盘面。

• 菜粕：

  • 冲高回落，短期震荡，供应充裕压制盘面。
  • KDJ指标震荡整理，MACD低位企稳回升，但反弹高度有限。
  • 短期震荡区间下沿支撑有效，受豆粕走势带动，或有技术性反弹。

五、后期关注点

• 最重要：

  • 美国新季大豆播种情况。
  • 南美大豆收割天气状况和产量预估。
  • 美联储及欧盟加息预期。
  • 俄乌冲突对农产品及原油价格的影响。

• 次重要：

  • 国内水产需求情况。
  • 国内生猪补栏情况。
  • 国内油厂库存及下游采购情况。

• 再次重要：

  • 加拿大油菜籽进口情况。

六、主要风险点

• 豆粕：

  • 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
  • 俄乌冲突持续影响全球农产品市场。
  • 南美大豆产量仍有变数。

• 菜粕：

  • 进口油菜籽到港增多，压制价格。
  • 水产需求不及预期。

• 大豆（豆一）：

  • 国储大豆抛储及轮储情况。
  • 新季大豆产量确认。
  • 美联储加息及地缘政治冲突。

七、总结

整体来看，豆类市场短期震荡偏弱，主要受南美天气不确定性、宏观悲观预期及国内供应改善影响。豆粕和菜粕均呈现技术性反弹，但基本面仍偏空，价格难以持续上涨。大豆市场则因供需博弈维持区间震荡。中期关注美国新季大豆种植情况、南美产量变化以及国内需求恢复情况。建议投资者关注天气和宏观政策动向，采取短线操作策略。