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健身蓝海千帆竞发，需求撬动千亿市场

核心内容

中国商业健身行业仍处于发展初期，市场分散，行业集中度较低。随着居民收入增长、健康意识提升及政策支持，健身需求持续增长，行业有望迎来黄金发展期。预计未来中国商业健身市场空间可达1,400亿元。行业盈利模式以年卡预售+私教服务为主，但面临高运营成本、收费门槛高、服务水平低及教练流失等问题，传统模式痛点逐渐显现，行业亟需升级。

主要观点

• 行业现状：中国健身行业起步较晚，2015年行业规模约300亿元，健身俱乐部超过1万家，但前十大品牌仅占16.4%市场份额，远低于美国的28%。
• 美国经验：美国健身行业在70-80年代高速发展，90年代后进入成熟期，行业集中度提高，健身俱乐部运营分化，龙头品牌如Life Time Fitness和Planet Fitness崛起。
• 未来趋势：健身需求持续扩张，供给业态不断革新，健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目快速涌现，传统健身房也在优化商业模式。
• 行业龙头：威尔士、一兆韦德、浩沙、英派斯等品牌在国内领先，上市公司如贵人鸟、商赢环球、探路者积极布局健身领域。

关键信息

• 行业发展阶段：中国健身行业可分为萌芽、起步、快速成长、短期调整、二次成长五个阶段。
• 运营模式：传统模式包括连锁健身俱乐部和小型健身俱乐部，新型模式包括健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目。
• 盈利模式：主要依赖年卡预售和私教服务，周边产品收入占比低，仅约10%。
• 行业痛点：传统健身俱乐部存在收费高、服务缺失、教练流动性大等问题，影响会员续卡率。
• 市场空间：预计中国商业健身市场规模可达1,400亿元，主要受益于政策支持、消费升级及资本涌入。
• 龙头公司：威尔士、一兆韦德、浩沙、英派斯等品牌在市场中占据领先地位，贵人鸟、商赢环球等上市公司积极介入健身行业。

行业趋势与创新

• 需求释放：健身需求持续增长，尤其在三四线城市，健身人群的消费频次和金额逐步提升。
• 供给升级：健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目不断涌现，提供更丰富的服务，如按次付费、线上指导、社群运营等。
• 模式创新：部分传统健身房开始推广月卡、优化服务，以适应市场需求。
• 资本介入：2016年健身行业融资活跃，多家企业获得融资，如乐刻运动、火辣健身等。

风险提示

• 健身人口增加不及预期
• 政策推出低于预期
• 行业竞争加剧

上市公司布局

• 贵人鸟：拟收购威尔士健身母公司，布局健身产业。
• 商赢环球：投资健身房连锁店及移动APP项目，推动健身行业整合。
• 探路者：设立体育产业基金，布局健身创业公司，未来或继续拓展健身领域。

健身行业与美国对比

• 发展阶段：美国健身行业在60年代开始普及，70-80年代进入高速发展，90年代后趋于成熟。
• 运营模式：美国健身俱乐部从直营转向加盟，Planet Fitness等平价俱乐部迅速扩张。
• 盈利模式：美国健身俱乐部收入来源更丰富，包括会员费、私教服务、团体课程、周边产品等，盈利模式更为多元。
• 行业集中度：美国健身行业集中度较高，前25家俱乐部占全美门店数的40%以上，而中国仍处于较低水平。

行业数据与图表

• 图1：健身运动的分类
• 图2：健身行业的产业链关系
• 图3：中游健身服务提供商主要包括公共健身与商业健身两类
• 图4：2008-2015年全国63个城市健身俱乐部数量变化
• 图5：2008-2015年全国63个城市健身俱乐部会员数
• 图6：我国商业健身行业的集中度较低
• 图7：我国健身俱乐部市场集中度较低
• 图8：我国健身俱乐部的收入主要依赖于会员卡及私教
• 图9：美国健身工作室收入来源较为丰富
• 图10：中国健身人群选择健身房的主要原因分布
• 图11：健身用户主要分为经济型用户和健身爱好者
• 图12：2015H1中航时尚收入主要来自健身和美容服务
• 图13：2013-2015H1中航时尚主营业务毛利率
• 图14：2015H1中航时尚成本结构
• 图15：2015年美国健身工作室的成本构成
• 图16：近年来中航时尚的净利率处于较低水平
• 图17：传统健身俱乐部采用隐性补贴的方式盈利
• 图18：传统年卡预售模式有三大痛点
• 图19：中国居民的健身支出的收入占比显著高于美国居民
• 图20：教练从业经历中往往跳槽频繁
• 图21：15%的健身教练希望一直从事教练职业
• 图22：1972年后美国健身房注册会员数量快速增长
• 图23：1972年后美国健身俱乐部数量快速增长
• 图24：美国“NABBA宇宙先生”大赛和“奥林匹亚先生”大赛
• 图25：70-80年代美国经常参加体育锻炼的人数占比显著提升
• 图26：70-80年代美国健身俱乐部数量快速增长
• 图27：2005-2015年美国健身俱乐部数量
• 图28：2005-2015年美国健身俱乐部会员数量
• 图29：美国健身工作室的特征调查
• 图30：2015年美国健身工作室的构成
• 图31：早期成立的美国健身俱乐部以直营模式为主
• 图32：后期成立的美国健身俱乐部以加盟模式为主
• 图33：2014年美国健身行业龙头收入占比
• 图34：2014年美国健身行业龙头会员数占比
• 图35：Life Time Fitness收入细分情况
• 图36：Life Time Fitness健身会所外观
• 图37：Life Time Fitness室内设施
• 图38：PlanetFitness的门店数快速增长
• 图39：PlanetFitness的健身俱乐部内部设施
• 图40：PlanetFitness举办披萨活动日
• 图41：70-80年代美国人均收入快速增长
• 图42：美国商品支出和服务支出占消费支出比例
• 图43：美国居民的超重率和肥胖率
• 图44：近年来我国居民健康素养水平逐步提升
• 图45：2016年调查显示90后择偶最关注外形条件
• 图46：美国前25家健身俱乐部收入占比提升
• 图47：我国人均国民收入持续增长
• 图48：我国健身房数量前十大城市中健身房数量增幅普遍较大
• 图49：中国健身用户选择教练的考虑因素
• 图50：2016年主动选择健身教练的会员比例提高
• 图51：我国部分地区体育运动需求发展领先
• 图52：我国部分地区体育运动人口占比接近发达国家
• 图53：2016年京沪两地健身房数量显著高于其他城市
• 图54：2016年京沪两地小型健身工作室数量占比较高
• 图55：“规划”在国民身体素质提出具体发展目标
• 图56：“规划”提出具体措施提高全民身体素质
• 图57：2016健身行业融资轮次分布
• 图58：健身公司投融资细分领域分布
• 图59：我国与美国相比健身产业差距巨大
• 图60：我国健身会员的渗透率处于较低水平
• 图61：我国参与体育锻炼的人口占比不断增加
• 图62：2020年我国体育产业规模有望超过3万亿
• 图63：美国健身工作室的经营模式
• 图64：健身工作室和传统健身房的特点对比
• 图65：截止2016年11月底新型健身俱乐部渠道规模与传统龙头对比
• 图66：乐刻健身的门店分布情况（截至2016年12月）
• 图67：乐刻健身的经营特点
• 图68：乐刻健身的成本控制措施
• 图69：2015年超级猩猩的收入结构
• 图70：超级猩猩健身舱运营模式
• 图71：光猪圈致力于解决传统健身行业三大痛点
• 图72：光猪圈通过线上线下智能化管理降低运营成本
• 图73：健身应用Keep推出后用户数快速增长
• 图74：Keep软件的五大功能
• 图75：Keep软件的优势
• 图76：Keep商城中的产品种类
• 图77：FitTime的优酷视频播放量（截止2016年12月）
• 图78：FitTime运营模式发展
• 图79：FitTime的运营亮点
• 图80：Feel提供健身管理和运动社群服务
• 图81：传统健身房优化自身商业模式提供更好服务
• 图82：威尔士健身的发展历程
• 图83：一兆韦德打造企业员工的健康管理专家
• 图84：一兆韦德的部分合作企业
• 图85：2014年美国健身俱乐部龙头收入占比
• 图86：2015年美国健身俱乐部会员数占比

表格数据

• 表1：我国健身行业的发展历史
• 表2：我国健身服务商的主要运营模式对比
• 表3：商业健身俱乐部龙头运营情况
• 表4：代表性新兴健身俱乐部运营模式汇总
• 表5：健身连锁俱乐部多在当地市场开店
• 表6：美国健身俱乐部发展历程概览
• 表7：Life Time Fitness 的主要财务指标
• 表8：Life Time Fitness 会员卡类型
• 表9：Planet Fitness 的主要财务指标
• 表10：Planet Fitness 的会员卡类型
• 表11：《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》的具体措施
• 表12：2016 年各地方政府发布全民健身实施计划
• 表13：2015年底后获得融资额超千万的部分健身企业
• 表14：我们测算中国健身行业市场空间可达 1,400 亿元以上
• 表15：贵人鸟、商赢环球和探路者积极布局健身行业

分析师信息

• 李婕（执业证书编号：S0930511010001）
• 联系方式：021-22169107 / lijie_yjs@ebscn.com

联系人信息

• 汲肖飞
• 联系方式：021-22169314 / jixiaofei@ebscn.com