20170216-光大证券-纺织和服装行业深度：健身蓝海千帆竞发，需求撬动千亿市场_54页_2mb

报告摘要

独家收集 - 商业健身行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于中国商业健身行业的发展现状、国际对比及未来趋势，指出行业正处于快速发展阶段，具备较大的市场潜力。报告还分析了行业竞争格局、盈利模式及行业龙头的发展情况，为投资者提供了参考。

主要观点

行业现状：中国商业健身行业起步较晚，仍处于发展初期，2015年行业规模约300亿元，同增14%，健身房数量超1万家，同增约20%。行业集中度较低，前十大品牌市场份额为16.4%。
行业痛点：传统健身俱乐部面临高运营成本、收费门槛高、服务缺失、教练流失等问题，盈利模式单一，以年卡预售+私教为主，导致消费者满意度较低。
未来趋势：随着居民收入增加、健康意识提升及政策支持，健身需求将持续增长，行业有望迎来黄金发展期。健身供给业态也将不断革新，包括健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目等。
市场空间：报告测算我国商业健身市场空间可达1,400亿元，未来增长潜力巨大。
行业对比：美国健身行业在70-80年代经历快速发展，行业集中度提升，健身俱乐部运营模式多样化。中国健身行业具备类似的发展潜力。
行业龙头：国内健身品牌如威尔士、一兆韦德、浩沙、英派斯等已初具规模，部分上市公司如贵人鸟、商赢环球、探路者等积极布局健身领域。

关键信息

1. 行业现状

发展历史：中国健身行业自20世纪80年代开始萌芽，90年代进入起步阶段，2000-2010年快速成长，2010-2014年短期调整，2015年进入二次成长阶段。
市场集中度：2015年前十大健身品牌市场份额为16.4%，远低于美国的28%。
盈利模式：主要依赖会员卡（年卡、季卡、月卡）和私教服务，周边产品收入占比约10%。
行业弊端：传统模式下健身俱乐部收费门槛高、服务缺失、教练流动性大，导致会员续卡率偏低。

2. 跨国对比

美国发展历史：美国健身行业在20世纪60年代开始普及，70-80年代进入高速发展，90年代后趋于成熟。
行业集中度：2014年美国前25家健身俱乐部门店数达4,411家，年收入达88亿美元，占全行业的36%。
行业特点：美国健身俱乐部运营模式多样化，包括直营和加盟，部分俱乐部如Planet Fitness以低价策略快速扩张。

3. 未来趋势

需求增长：健身需求持续扩张，落后地区仍有较大发展空间。2015年我国健身人群每月运动频次为7.5次，33%的健身人群将健康视为生活中最关注的问题。
供给创新：健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目不断涌现，丰富了健身供给体系，推动行业进一步发展。
政策与资本：政府持续出台利好政策，推动健身需求释放；资本不断涌入健身行业，扶持优质企业成长。

4. 龙头企业

威尔士健身：定位中高端市场，2015年门店数量超过115家，与adidas等品牌合作，2012年开设天猫旗舰店。
一兆韦德：定位中高端市场，2007年引入甲骨文ERP系统，优化会员管理，与万科、大华地产等合作。
浩沙健身：定位大众市场，2015年门店数量达170多家，主打会员数量，依托运动服产业链实现协同。
英派斯健身：定位大众市场，采用特许加盟方式扩张，主要集中在华东、华北、东北等地。
上市公司布局：贵人鸟拟收购威尔士健身母公司，商赢环球投资健身房连锁店及APP项目，探路者布局体育健身领域。

风险提示

健身人口增加不及预期：可能影响行业增长。
政策推出低于预期：可能限制行业发展。
行业竞争加剧：可能导致利润下降。

分析师与联系人

分析师：李婕，执业证书编号：S0930511010001，联系方式：021-22169107，邮箱：lijie_yis@ebscn.com。
联系人：汲肖飞，联系方式：021-22169314，邮箱：jixiaofei@ebscn.com。

图表目录

图1：健身运动的分类
图2：健身行业的产业链关系
图3：中游健身服务提供商主要包括公共健身与商业健身两类
图4：2008-2015年全国63个城市健身俱乐部数量变化
图5：2008-2015年全国63个城市健身俱乐部会员数
图6：我国商业健身行业的集中度较低
图7：我国健身俱乐部市场集中度较低
图8：我国健身俱乐部的收入主要依赖于会员卡及私教
图9：美国健身工作室收入来源较为丰富
图10：中国健身人群选择健身房的主要原因分布
图11：健身用户主要分为经济型用户和健身爱好者
图12：2015H1中航时尚收入主要来自健身和美容服务
图13：2013-2015H1中航时尚主营业务毛利率
图14：2015H1中航时尚成本结构
图15：2015年美国健身工作室的成本构成
图16：近年来中航时尚的净利率处于较低水平
图17：传统健身俱乐部采用隐性补贴的方式盈利
图18：传统年卡预售模式有三大痛点
图19：中国居民的健身支出的收入占比显著高于美国居民
图20：教练从业经历中往往跳槽频繁
图21：15%的健身教练希望一直从事教练职业
图22：1972年后美国健身房注册会员数量快速增长
图23：1972年后美国健身俱乐部数量快速增长
图24：美国“NABBA宇宙先生”大赛和“奥林匹亚先生”大赛
图25：70-80年代美国经常参加体育锻炼的人数占比显著提升
图26：70-80年代美国健身俱乐部数量快速增长
图27：2005-2015年美国健身俱乐部数量
图28：2005-2015年美国健身俱乐部会员数量
图29：美国健身工作室的特征调查
图30：2015年美国健身工作室的构成
图31：早期成立的美国健身俱乐部以直营模式为主
图32：后期成立的美国健身俱乐部以加盟模式为主
图33：2014年美国健身行业龙头收入占比
图34：2014年美国健身行业龙头会员数占比
图35：Life Time Fitness收入细分情况
图36：Life Time Fitness健身会所外观
图37：Life Time Fitness室内设施
图38：Planet Fitness的门店数快速增长
图39：Planet Fitness的健身俱乐部内部设施
图40：Planet Fitness举办披萨活动日
图41：70-80年代美国人均收入快速增长
图42：美国商品支出和服务支出占消费支出比例
图43：美国居民的超重率和肥胖率
图44：近年来我国居民健康素养水平逐步提升
图45：2016年调查显示90后择偶最关注外形条件
图46：美国前25家健身俱乐部收入占比提升
图47：我国人均国民收入持续增长
图48：我国健身房数量前十大城市中健身房数量增幅普遍较大
图49：中国健身用户选择教练的考虑因素
图50：2016年主动选择健身教练的会员比例提高
图51：我国部分地区体育运动需求发展领先
图52：我国部分地区体育运动人口占比接近发达国家
图53：2016年京沪两地健身房数量显著高于其他城市
图54：2016年京沪两地小型健身工作室数量占比较高
图55：“规划”在国民身体素质提出具体发展目标
图56：“规划”提出具体措施提高全民身体素质
图57：2016健身行业融资轮次分布
图58：健身公司投融资细分领域分布
图59：我国与美国相比健身产业差距巨大
图60：我国健身会员的渗透率处于较低水平
图61：我国参与体育锻炼的人口占比不断增加
图62：2020年我国体育产业规模有望超过3万亿
图63：美国健身工作室的经营模式
图64：健身工作室和传统健身房的特点对比
图65：截止2016年11月底新型健身俱乐部渠道规模与传统龙头对比
图66：乐刻健身的门店分布情况（截至2016年12月）
图67：乐刻健身的经营特点
图68：乐刻健身的成本控制措施
图69：2015年超级猩猩的收入结构
图70：超级猩猩健身舱运营模式
图71：光猪圈致力于解决传统健身行业三大痛点
图72：光猪圈通过线上线下智能化管理降低运营成本
图73：健身应用Keep推出后用户数快速增长
图74：Keep软件的五大功能
图75：Keep软件的优势
图76：Keep商城中的产品种类
图77：FitTime的优酷视频播放量（截止2016年12月）
图78：FitTime运营模式发展
图79：FitTime的运营亮点
图80：Feel提供健身管理和运动社群服务
图81：传统健身房优化自身商业模式提供更好服务
图82：威尔士健身的发展历程
图83：一兆韦德打造企业员工的健康管理专家
图84：一兆韦德的部分合作企业
图85：2014年英派斯健身收入结构
图86：英派斯健身管理培训学校培训内容

表格目录

表1：我国健身行业的发展历史
表2：我国健身服务商的主要运营模式对比
表3：商业健身俱乐部龙头运营情况
表4：代表性新兴健身俱乐部运营模式汇总
表5：健身连锁俱乐部多在当地市场开店
表6：美国健身俱乐部发展历程概览
表7：Life Time Fitness的主要财务指标
表8：Life Time Fitness会员卡类型
表9：Planet Fitness的主要财务指标
表10：《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》的具体措施
表11：2016年各地方政府发布全民健身实施计划
表12：2015年底后获得融资额超千万的部分健身企业
表13：我们测算中国健身行业市场空间可达1,400亿元以上
表14：贵人鸟、商赢环球和探路者积极布局健身行业

总结

中国商业健身行业正处于快速发展阶段，具备较大的市场潜力。行业集中度较低，传统模式面临高运营成本、收费门槛高、服务缺失、教练流失等问题，盈利模式单一。未来随着居民收入增加、健康意识提升及政策支持，健身需求将持续增长，行业有望迎来黄金发展期。健身供给业态也将不断革新，包括健身工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目等。行业龙头如威尔士、一兆韦德、浩沙、英派斯等已初具规模，部分上市公司如贵人鸟、商赢环球、探路者等积极布局健身领域。报告指出，中国健身行业有望在未来迎来快速增长，市场空间可达1,400亿元。

展开完整摘要