20180509-安信证券-建材行业周报_水泥华东强势_玻璃压力加大_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2018年5月9日发布的建材行业周报显示，上周建材行业（中信）指数上涨1.49%，相对沪深300指数收益+1.02%。水泥和新型建材板块表现强势，涨幅分别为1.32%和2.33%，而玻璃和陶瓷板块涨幅较弱，分别为0.31%和0.63%。

主要观点

水泥行业基本面

• 价格：全国水泥均价环比上涨0.17%，其中华东地区涨幅最大，价格上调20-30元/吨；而河北、河南和重庆等地价格回落，幅度20-40元/吨。
• 库位：全国水泥库位下降1.2pcts至53.5%，华东和华南库位回落，北方库位高于去年同期。
• 成本：秦皇岛动力煤价持平，全国水泥均价与煤炭价差微涨0.08%至358.9元/吨。
• 展望：短期看好华东地区，熟料供给收缩和供需平衡推动价格上涨，低库存支撑价格；中长期水泥板块将高位震荡，受宏观预期走弱和货币政策影响，估值将受到压制。

玻璃行业基本面

• 价格：全国玻璃均价80.18元/重箱，环比下跌0.63%，华中地区跌幅较大，达2.38%。
• 库存：全国玻璃库存3371万重箱，环比增加0.66%；华北库存下降，中南库存上升，全国库存天数13.4天，环比基本持平。
• 成本：纯碱价格上涨4.83%，石油焦价格下跌2.08%，重油价格持平。
• 展望：短期价格面临需求偏弱和供给增加压力，进入主动去库存阶段；中期房地产下行趋势和竣工周期拉长压制需求，基本面维持弱势。

关键信息

• 市场表现：方大炭素涨幅最大（11.79%），黄河旋风跌幅最大（-12.08%）。
• 行业数据：水泥板块在2018年前18周相对沪深300累计超额收益为+8.54%，玻璃板块则为-9.76%。
• 区域动态：
  • 华东：价格持续上涨，库存低位运行，市场供应偏紧。
  • 华北：价格小幅下调，部分企业库存增加。
  • 华中：价格稳中有降，部分区域库存上升。
  • 华南：价格平稳，库存维持在低位。
  • 西南：价格大稳小动，部分企业库存增加。
  • 东北：以稳为主，市场成交清淡。

投资策略

• 水泥板块：短期关注华东地区及海螺水泥，中长期维持高位震荡判断。
• 玻璃板块：短期谨慎，关注需求疲软和成本上升对盈利的影响；中长期维持谨慎态度。

风险提示

• 需求大幅下降
• 复产力度加强
• 流动性环境变动

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

表格与图表目录

• 表1：建材行业收益表现

• 表2：上周涨幅前五&跌幅前五股票

• 表3：上周分区域水泥价格历史变动

• 表4：上周分区域水泥库容比历史变动

• 表5：上周水泥分区域市场动态

• 表6：上周分区域玻璃均价历史变动

• 表7：上周分区域玻璃库存历史变动

• 表8：周度玻璃行业市场动态

• 图1：本月涨幅前五&跌幅前五

• 图2：2018年度涨幅前五&跌幅前五

• 图3：2018年前18周建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益

• 图4：全国水泥均价走势

• 图5：全国水泥库容比走势

• 图6：上周全国各省水泥（P.O42.5散）价格变动

• 图7：动力煤价格走势及全国水泥均价-煤炭价差

• 图8：全国水泥(P.O42.5)均价历年对比

• 图9：全国水泥(P.O42.5)库容比历年对比

• 图10-23：各区域水泥均价与库容比历年对比

• 图24：全国玻璃均价走势

• 图25：全国玻璃库存走势

• 图26-39：各区域玻璃均价与库存历年对比

• 图40：全国重碱中间价格走势

• 图41：镇海炼化重油、石家庄石油焦价格走势

分析师声明

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