20181125-华泰证券-房地产行业周报（第四十七周）_24页_1mb

房地产行业周报（第四十七周）总结

核心内容

本周房地产行业整体表现稳定，板块涨幅为0.41%，相对沪深300超额收益为3.92个百分点。行业融资环境总体仍偏紧，但融资传闻有所改善，地产债审批速度加快，市场对行业信心有所恢复。同时，龙头房企继续受到关注，建议投资者关注万科A、新城控股、绿地控股、中南建设、金地集团等。

主要观点

• 融资环境：融资传闻改善，地产债审批速度加快，但行业整体融资环境仍严格，政策维持偏紧态势。
• 估值修复：地产板块估值温和修复，相对沪深300超额收益连续三周为正。
• 政策影响：政策仍以控风险为主，稳增长和扩信用的需求尚未明显改变。
• 龙头房企：2019年龙头房企将更加注重有质量的多元化增长，规模效应和区域资源将带来盈利提升。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 重点推荐公司：新城控股、万科A、绿地控股、中南建设、金地集团。
• 估值预测：TOP50上市房企2018年预测PE中位值为6.9倍。
• 评级：均为买入评级，目标价区间在10.44~11.31元之间。

二手房市场

• 全国指数：全国二手房挂牌价指数连续两个月环比下跌，跌幅0.34%；挂牌量指数继续下跌，跌幅6.78%。
• 各线城市指数：一、二、三、四线城市挂牌价指数均下跌，其中二线城市领跌。挂牌量指数方面，一、二、三线城市均下跌，四线城市环比上涨。
• 各地区指数：东、中、西部地区挂牌价指数均下跌，西部地区跌幅最大；挂牌量指数均下跌。
• 各户型指数：90平方米以下、90-144平方米、144平方米以上套型面积挂牌价指数均下跌，挂牌量指数也均下跌。

商品房市场

• 新房成交：68个大中城市新房合计成交588.39万平米，同比增加5.81%，环比减少6.88%。
• 一线城市：新房合计成交87.72万平米，同比增加3.84%，环比增加38.12%。
• 二线城市：新房合计成交280.91万平米，同比增加20.40%，环比减少8.66%。
• 三线城市：新房合计成交219.75万平米，同比减少7.78%，环比减少15.74%。
• 库存去化：29个大中城市商品房可售面积合计为13576.47万平米，去化周期为64.34周。

土地市场

• 土地供给：百城住宅类土地供应建面1956.89万平米，环比上涨29.03%。
• 土地成交：百城住宅类土地成交建面683.5万平米，环比下降12.85%；成交总价307.83亿元，环比下降20.50%。
• 溢价率：百城住宅类土地成交溢价率为6.41%，环比下降1.87个百分点。
• 分城市等级：一线城市溢价率0.27%，二线城市6.09%，三线城市12.44%。
• 城市群：京津冀、长江中游、山东半岛为住宅类土地供应和成交前三城市群。

风险提示

• 棚改支持力度下降导致三四线城市成交走低。
• 房贷利率水平持续抬升。
• 需求端去杠杆超预期。

结论

房地产行业本周表现温和，融资环境略有改善，但整体仍偏紧。重点公司表现良好，建议持续关注龙头房企。二手房市场持续下跌，商品房市场成交量有所波动，库存去化周期较长。土地市场供应和成交均有所增加，但溢价率整体不高。行业政策仍以控风险为主，预计短期内政策不会明显放松。